4月25日，深圳市新城市规划建筑设计股份有限公司（简称新城市，上市代码：300778）开始新股发行网上申购，主承销商为海通证券。在公司顺利发行上市的同时，笔者闲暇之时翻阅了一下公司的招股书申报稿，发现该公司募投项目未来存在很大不确定性。


募投项目虚晃一枪或铺垫上市套现

根据新城市2019年4月23日更新的最新的招股书，公司两个主要的募投项目分别是设计平台建设和创新发展研究中心建设两个项目，募资净额分别为16698.7万元和21123.09万元，两个项目，尽管创新研究中心建设项目备案在深圳，主要投资却是在北京和上海两地，两地的办公楼购置分别占5600万元和2800万元预算，两个项目分别新增员工460人和260人，仅仅员工人数一项而言，几乎和2018年公司在职员工人员数量相当，招股书披露2018年底公司在职员工仅有803人，也就是从员工体量上已经几乎相当于复制一个新公司。

而根据招股书，到2018年为止，公司的主要客户均位于华南尤其集中在深圳。按照招股书披露，从销售区域看， 2016年到2018年，华南区域主营业务收入分别为17892.86万元、26035.87万元和34510.86万元，收入分别占当期主营业务收入的69.64%、75.73%、85.54%。其中仅深圳本地主营收入占比分别为55.63%、57.95%和60.80%。也就是近三年来，公司在其他地区的市场营收比例占比不仅不高，也是逐年下降趋势。公司招股书同样给出了相关数据，2016年到2018年，公司在非广东省区域的营业收入分别为8263.6万元、8927.55万元和7869.16万元，占比分别为32.16%、25.97%和18.82%，无论营业额还是营业占比均呈现下降趋势。

匪夷所思的是，公司募投项目侧重点反而都在没有业务增长且很难定量测定前景的区域之外，这很令人费解，也让人不得不质疑公司上市就是为了套现。

家族氛围浓厚 研发投入持续下滑

公司业务之所以依赖于华南地区尤其深圳，跟公司董事长张春杰的身份也有很大的关系。招股书显示，张春杰在1997年7月至2000年6月任深圳市规划国土局龙岗分局规划科副科长；2000年7月至2002年7月任深圳市龙岗规划建筑设计院院长；2002年7月至2003年7月任深圳市龙规院规划建筑设计有限公司董事长。此后2003年7月开始，张春杰开始组建新城市并任董事长。


此外，公司董事长张春杰及其子张汉荫持股公司发行前股份的比例合计为52.26%，作为一个比较典型的家族式企业，公司所谓的高新技术，其研发投入相比其他高新技术企业而言也相对占比较低，投入比例也逐年下滑。根据招股书，2016年至2018年，公司的研发投入分别为1,189.31万元、1,202.35万元以及1,380.72万元，占各期收入比分别为4.25%、3.27%以及3.10%，占比逐年下降。