北京时间3月8日，腾讯系的富途证券正式登陆纳斯达克挂牌上市，证券代码为“FHL”。上市首日，富途开盘报14.76美元，较之12美元的IPO发行价涨23%，盘中一度涨超40%，收盘涨27.67%报15.32美元，市值17.09亿美元。在本次IPO中，富途发行750万股美国存托凭证（ADS），募集资金为9000万美元。

　　富途证券上市标志着腾讯系金融公司IPO再下一城。

　　而作为富途证券的同行兼竞争对手，小米系的老虎证券也于北京时间2月23日正式向美国证券交易委员会（SEC）公开递交了招股书，拟进行首次公开募股（IPO）。老虎证券3月12日已更新了招股书：老虎证券将以5美元至7美元的价格发行1300万股ADS，最高拟融资9100万美元。

　　富途证券上市，腾讯单日账面浮盈约10亿

　　互联网证券公司富途证券、老虎证券的设立时间相对较短。

　　公开资料显示，富途证券于2012年在香港成立 ，创始人为腾讯第18号员工、QQ最早的研发参与者、“叶子哥”——李华。2017年6月12日，港美股互联网券商富途证券完成1.455亿美元的C轮融资。在此轮融资过后，富途的估值已经达到独角兽级别，约10亿美元。

　　在接受媒体专访时，富途证券创始人李华称，“其实我们的三大投资方腾讯、红杉和经纬都没有让我们现在就IPO，他们还是看得很长远的，甚至有人问为什么不规模做大一些了再IPO，所以这个时间点IPO主要还是我们自己觉得有这个必要。一方面可以提升富途的品牌，提升我们的业务透明度，赢得客户的信任，当然也不怕被黑了，毕竟我们的数据都摆在那里。另一个选择IPO的原因就是业务需要，我们要发展美国业务。”

　　据悉，富途的业务以股票交易和清算、融资融券服务为主，市场数据及资讯、社交以及企业服务亦是其重要组成部分。富途不仅面向全球投资者提供个人线上证券投资服务，并面向众多企业客户提供ESOP托管、IPO承销等企业服务。

　　而老虎证券成立于2014年。2015年8月，老虎证券自主研发的交易平台Tiger Trade面向投资者提供全面的证券经纪和增值服务等。

　　值得特别关注的是，在赴美IPO前，腾讯作为富途证券最大的机构股东，持有其38.2%的股份；而在此次富途证券IPO中，腾讯再次出资，认购3000万美元份额，直至IPO完成，依然占据富途证券第一大机构股东交椅。

　　除此以外，富途证券官网显示，腾讯、阿里、百度、小米等均是其合作伙伴，主要合作模式是富途为这些新经济公司的员工提供港股和美股交易、期权托管业务。

　　腾讯公司创始人、董事会主席兼CEO马化腾曾公开表示：“富途团队有着良好的互联网基因和产品技术能力，在金融方向上也表现出很好的学习能力。”

　　富途证券作为一家深刻烙印上“腾讯”标签的互联网券商，事实上，富途证券的表现也没有让腾讯失望。依据富途证券首日收盘价15.32美元/股计算，上市仅一天，富途证券即为腾讯账面带来约10亿元人民币的收益。截至北京时间3月13日美股收盘，富途证券报收16.40美元/股。

　　互联网巨头腾讯布局券商抢先一步。公开资料显示，自成立以来，富途证券曾在2014年、2015年和2017年分别完成三轮融资，而这三次融资均为腾讯领投，经纬资本及红杉资本跟投。

　　而在阿里巴巴入股中金公司之前，腾讯控股（00700.HK）早在2017年9月就曾作为中金公司的战略投资者，认购中金公司新发行的2.075亿股H股。该交易直到2018年3月23日才最终完成。在此次腾讯控股认购中，中金公司所得新股发行认购款净额约28.61亿港元，每股认购价约13.80港元。交易完成后，腾讯控股所持中金公司已发行H股比例的12.01%，占中金公司总股本的4.59%。

　　富途证券最近三年两年亏损，去年扭亏

　　据富途证券招股书显示，截至2018年12月31日，富途证券实现总营收8.11亿港元，实现净利润1.39亿港元，扭转2016年来持续的亏损态势。数据显示，2016年至2018年，富途证券净利润则从2016年的亏损9847万港元收窄至2017年的亏损810万港元，再到2018年的净利润收益1.39亿港元。

　　2018年，在中国资本市场下行背景下，不少排名靠前的券商都未能维持收益同比正增长。在此环境下，小型券商富途证券为何实现扭亏为盈？

　　截至2018年末，富途证券的交易佣金及手续费收入、利息收入以及其他收入在营业总收入中的占比分别是50.3%、44.4%和5.3%；其中，利息收入为3.606亿港元。不难看出，其交易佣金及手续费收入占据其收益大头，而与上年相比，其中交易佣金及手续费收入占比降低，融资融券利息和存款利息显著提升。

　　有分析指出，在去年券商遭遇寒冬，收入大幅下滑的大背景下，富途证券扭亏为盈，主要得益于富途证券在2017年、2018年间相继展开融资融券、对企业服务以及IPO承销业务。在收入结构上，富途证券已经由佣金和手续费收入占绝对优势，到佣金和利息收入基本相当，并有其他服务收入。

　　延展

　　老虎证券仍未盈利 去年亏损进一步扩大

　　无独有偶，富途证券的同行兼对头——老虎证券也紧随富途证券脚步，于今年2月递交上市申请，而这家互联网证券公司的背后，则是另一家互联网巨头——小米集团，以及美国最大互联网证券公司盈透证券。

　　数据显示，截至目前，老虎证券CEO巫天华持有老虎证券18.9%股份，小米集团通过关联公司持有老虎证券14.1%股权，盈透证券则持有老虎证券7.7%股份。

　　在北京时间3月12日老虎证券更新的招股书显示，小米集团与盈透证券均有意向在此次IPO中增持，其中，盈透证券或为老虎证券开拓国际市场提供支持。

　　在3月12日更新后的招股书中，老虎证券将以每股5美元至7美元的价格发行1300万股美国存托凭证（ADS），最高拟融资9100万美元。

　　与富途不同的是，同是互联网券商的老虎证券总营收同比正增长前提下，净亏损却较上年同期扩大亏损幅度。2018年，老虎证券总营收持续增长，全年共实现总营收3356万美元，同比增长98%；在2016与2017年，老虎证券总营收分别为547.6万美元、1694.9万美元。而2018年，公司基于非美国通用会计准则（Non-GAAP）的年净亏损为1008.9万美元，较2017年亏损扩大33%。


　　据其招股书显示，目前，老虎证券收入主要来自交易佣金、融资服务费、投资收益、利息和其他收入。2018年老虎证券交易佣金收入为2604.3万美元，占比约77.6%，成为其收入主要来源；融资服务费收入为644.2万美元，占比约19.2%。可以看出，老虎证券收入结构单一。

　　截至2018年末，老虎证券拥有注册用户158万，开户客户50.2万，入金客户8.2万。而这一系列数据在2017年及2016年同期，分别表现为为71.3万、20.5万、4.2万；36.8万、7.9万、1.4万。

　　不过，招股书中，老虎证券坦言，公司收入和盈利能力取决于交易量，并且容易出现重大且不可预测的波动。

　　公开资料显示，老虎证券市场营销支出以每年2倍的速度增长，在2018年达到1052.7万美元。有分析称：2018年，老虎证券营销品牌费用为1052.7万美元（7073.72万元人民币），而2018年公司交易客户数量增加3.79万，粗略计算老虎证券2018年获得一个可以带来佣金收入的客户成本高达1866.41元，获得一个开户客户（2018年增加29.74万）的成本为237.85元。