二十一问——天味食品
来源：领航财经综合 作者：空悟 发布时间：2019-03-14 12:53:19
天味食品自设立以来一直专注于川味复合调味料的研发、生产和销售，现已发展成以火锅底料和川菜调料为主导的大型川味复合调味料生产企业，本次拟公开发行股份数量不超过4132万股，拟募集资金5.30亿元，保荐机构为东兴证券，保荐代表人为丁淑洪、曾冠。
1、 早在2012年，贵司曾试图闯关IPO，后自动中止新股发行审查。两年后，天味食品宣布再度重启IPO，因整个新股发行放缓未果。2015年11月17日，鉴于公司尚有相关事项需要进一步落实，证监会主板发审委取消了对公司的上市审核。
请问是何原因造成贵司上市之路如此艰辛？是上市要求未达标？还是有硬伤未处理干净?有或者是故意回避报告期内相关问题？
2、 据贵司几版招股书显示公司的归母净利润受到多项因素影响。其中，公司及子公司享受西部大开发税收优惠等优惠政策，2011年至2018年上半年，2011年、 2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年和2018年1-6月，公司享受上述税收优惠金额分别为1,095.77万元、 1,432.85万元、1,955.87万元、1,253.72万元、1,596.38万元、2,462.87万元、2，305.96万元和1,016.91万元，占同期公司利润总额的比例分别为11.92%、 9.60%、9.69%、7.05%、9.99%、10.38%、10.73%和11.82%。
试问，若公司不再享受税收优惠，将对利润总额造成一定的影响，公司将如何应对？
3、 招股书显示，贵司2018版招股书公司针对经销商管理，制定了每两年清理一次市场秩序保证金的制度。2015年至2017年（2016年为结算年），不予返还的经销商市场秩序保证金增加当年净利润金额分别为38.88万元、1，670.47万元、3.57万元，分别占当期净利润总额的0.27%、8.22%、0.02%。
同时2018年招股书显示经销商渠道收入占主营业务收入的比例从2015年的95.26%已下降至2018年上半年的84.55%，呈持续下降势头；且数量也下降至751家，接近2015年的水平。
请问为何之前几版招股书里只字未提“每两年清理一次市场秩序保证金的制度”？是否是贵司为了调节利润而临时设置的制度游戏？还是和经销商沟通过的关联交易？2018年又是一个结算年，请问经销商变化将对公司净利润总额有多大影响？再者连续五年一直占据着天味食品第一大客户的宝座的“郑州姐弟俩”是否也是因为不予返还的经销商市场秩序保证金等原因而终止和贵司的合作？后续公司是否还会发生此类情况？
4、据贵司招股书整理贵司历年来分红情况如下表：
时间 总股本（万股） 每10股派发现金红利数量（元，含税） 股利总额(万元) 总计（万元） 占同期净利润的比例
2011-3-31 12,225 2.2 2,689.50 2,689.50 55.03%
2012-12-31 12,225 1.88 2,298.30 2,298.30 10.91%
2015-3-19 36,675 0.73 2,677.275 2,677.275 18.80%
2016-4-16 36,675 0.83 3,044.025 3,044.025 14.97%
2017-3-26 36,675 1.50 5,501.25 24093 131.08%
2017-11-18 37,183.5 5.00 18,591.75
2018-5-22 37,183.5 1.60 5,949.36 5,949.36 81.68%
公司2011年至2018年上半年一共进行了7次分红，几乎年均一次分红，总额达4亿多元。
据2018年版招股书披露，控股股东为邓文，实际控制人为邓文和唐璐，二人系夫妻关系。截至本招股说明书签署日，邓文、唐璐分别持有发行人 28030 万股、4,500 万股股份，持股比例分别为 75.38%、 12.10%，两人合计控制发行人 87.48%的股份。同时，，公司在2015年至2018年上半年各期末，其他流动资产余额为30，000万元、35，005.47万元、45，770.20万元及50，430.01万元，主要为结构性存款（理财产品）。
试问如此不差钱公司还有募集资金以求发展的必要吗？还是为了圈钱而上市？贵司上市以后是否又能像上市前一样对股民那样豪爽分红？难道这就是夫妻店的共性？
5、贵司2014版招股书披露拟募集资金3.48亿元，用于三个项目，分别是川味复合调味料生产基地建设项目、原辅料加工基地建设项目、营销网络建设项目。2018版招股书显示，贵司拟募集资金升至5.3亿元，用于三个项目，分别是家园生产基地改扩建建设项目、双流生产基地改扩建建设项目、营销服务体系和信息化综合配套建设项目。
又据辰智餐饮数据显示，火锅市场方面，截至2017年底，火锅餐饮门店合计数量同比减少6.3万家；生存指数在38.8，相对较低。又据，美团联合自媒体“餐饮老板内参”共同发布《中国餐饮报告2018》（以下简称为“报告”）中显示，在全国重点监测的18个重点城市中，川菜店铺数量均呈下降趋势，其中14个城市，川菜门店倒闭率超过10%。专家分析认为，随着国人对健康的越来越重视，国人对重油、重盐、重辣口味偏好明显降低，消费口味正在从刺激型转向品鲜型、健康型转变，目前的行业环境下，川味调味品企业既需要面临下游行业洗牌带来的市场风险，也需要面临在普通消费市场的激烈竞争。
试问在如此激烈的环境下公司如何应对产能过剩问题？贵司产能利用率到底有多少？是否有所隐瞒？
6、报告显示，《理财周报》2014年06月23日刊文《天味食品：掌门人的私有化疑云，达晨系退出承压》指出，天味食品资产负债率仅为同业上市公司的六成左右，现金流也充沛，两度冲击IPO或源于PE股东的压力。文章还直指公司掌门人邓文早年曾任一家集体企业成都市食品厂的法人代表，在邓文的经营下该厂逐步走向没落，而其仅存的优质资产——“大红袍”等3个商标，则被邓文廉价收购，几经腾挪后转移到天味食品，成为公司后来急速膨胀的重要基础。围绕在邓文身上的私有化疑云始终难消。
请问贵司私有化过程中的是否存在侵吞国有资产流失的情况？
7、试问（2015年11月17日，“鉴于四川天味食品集团股份有限公司尚有相关事项需要进一步落实，”证监会主板发审委取消了对该公司的上市审核。）是否与其主要供应商安顺开发区金安食品开发有限责任公司出售有毒、有害食品案有关？贵司如何预防此类事情发生？
1、 早在2012年，贵司曾试图闯关IPO，后自动中止新股发行审查。两年后，天味食品宣布再度重启IPO，因整个新股发行放缓未果。2015年11月17日，鉴于公司尚有相关事项需要进一步落实，证监会主板发审委取消了对公司的上市审核。
请问是何原因造成贵司上市之路如此艰辛？是上市要求未达标？还是有硬伤未处理干净?有或者是故意回避报告期内相关问题？
2、 据贵司几版招股书显示公司的归母净利润受到多项因素影响。其中，公司及子公司享受西部大开发税收优惠等优惠政策，2011年至2018年上半年，2011年、 2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年和2018年1-6月，公司享受上述税收优惠金额分别为1,095.77万元、 1,432.85万元、1,955.87万元、1,253.72万元、1,596.38万元、2,462.87万元、2，305.96万元和1,016.91万元，占同期公司利润总额的比例分别为11.92%、 9.60%、9.69%、7.05%、9.99%、10.38%、10.73%和11.82%。
试问，若公司不再享受税收优惠，将对利润总额造成一定的影响，公司将如何应对？
3、 招股书显示，贵司2018版招股书公司针对经销商管理，制定了每两年清理一次市场秩序保证金的制度。2015年至2017年（2016年为结算年），不予返还的经销商市场秩序保证金增加当年净利润金额分别为38.88万元、1，670.47万元、3.57万元，分别占当期净利润总额的0.27%、8.22%、0.02%。
同时2018年招股书显示经销商渠道收入占主营业务收入的比例从2015年的95.26%已下降至2018年上半年的84.55%，呈持续下降势头；且数量也下降至751家，接近2015年的水平。
请问为何之前几版招股书里只字未提“每两年清理一次市场秩序保证金的制度”？是否是贵司为了调节利润而临时设置的制度游戏？还是和经销商沟通过的关联交易？2018年又是一个结算年，请问经销商变化将对公司净利润总额有多大影响？再者连续五年一直占据着天味食品第一大客户的宝座的“郑州姐弟俩”是否也是因为不予返还的经销商市场秩序保证金等原因而终止和贵司的合作？后续公司是否还会发生此类情况？
4、据贵司招股书整理贵司历年来分红情况如下表：
时间 总股本（万股） 每10股派发现金红利数量（元，含税） 股利总额(万元) 总计（万元） 占同期净利润的比例
2011-3-31 12,225 2.2 2,689.50 2,689.50 55.03%
2012-12-31 12,225 1.88 2,298.30 2,298.30 10.91%
2015-3-19 36,675 0.73 2,677.275 2,677.275 18.80%
2016-4-16 36,675 0.83 3,044.025 3,044.025 14.97%
2017-3-26 36,675 1.50 5,501.25 24093 131.08%
2017-11-18 37,183.5 5.00 18,591.75
2018-5-22 37,183.5 1.60 5,949.36 5,949.36 81.68%
公司2011年至2018年上半年一共进行了7次分红，几乎年均一次分红，总额达4亿多元。
据2018年版招股书披露，控股股东为邓文，实际控制人为邓文和唐璐，二人系夫妻关系。截至本招股说明书签署日，邓文、唐璐分别持有发行人 28030 万股、4,500 万股股份，持股比例分别为 75.38%、 12.10%，两人合计控制发行人 87.48%的股份。同时，，公司在2015年至2018年上半年各期末，其他流动资产余额为30，000万元、35，005.47万元、45，770.20万元及50，430.01万元，主要为结构性存款（理财产品）。
试问如此不差钱公司还有募集资金以求发展的必要吗？还是为了圈钱而上市？贵司上市以后是否又能像上市前一样对股民那样豪爽分红？难道这就是夫妻店的共性？
5、贵司2014版招股书披露拟募集资金3.48亿元，用于三个项目，分别是川味复合调味料生产基地建设项目、原辅料加工基地建设项目、营销网络建设项目。2018版招股书显示，贵司拟募集资金升至5.3亿元，用于三个项目，分别是家园生产基地改扩建建设项目、双流生产基地改扩建建设项目、营销服务体系和信息化综合配套建设项目。
又据辰智餐饮数据显示，火锅市场方面，截至2017年底，火锅餐饮门店合计数量同比减少6.3万家；生存指数在38.8，相对较低。又据，美团联合自媒体“餐饮老板内参”共同发布《中国餐饮报告2018》（以下简称为“报告”）中显示，在全国重点监测的18个重点城市中，川菜店铺数量均呈下降趋势，其中14个城市，川菜门店倒闭率超过10%。专家分析认为，随着国人对健康的越来越重视，国人对重油、重盐、重辣口味偏好明显降低，消费口味正在从刺激型转向品鲜型、健康型转变，目前的行业环境下，川味调味品企业既需要面临下游行业洗牌带来的市场风险，也需要面临在普通消费市场的激烈竞争。
试问在如此激烈的环境下公司如何应对产能过剩问题？贵司产能利用率到底有多少？是否有所隐瞒？
6、报告显示，《理财周报》2014年06月23日刊文《天味食品：掌门人的私有化疑云，达晨系退出承压》指出，天味食品资产负债率仅为同业上市公司的六成左右，现金流也充沛，两度冲击IPO或源于PE股东的压力。文章还直指公司掌门人邓文早年曾任一家集体企业成都市食品厂的法人代表，在邓文的经营下该厂逐步走向没落，而其仅存的优质资产——“大红袍”等3个商标，则被邓文廉价收购，几经腾挪后转移到天味食品，成为公司后来急速膨胀的重要基础。围绕在邓文身上的私有化疑云始终难消。
请问贵司私有化过程中的是否存在侵吞国有资产流失的情况？
7、试问（2015年11月17日，“鉴于四川天味食品集团股份有限公司尚有相关事项需要进一步落实，”证监会主板发审委取消了对该公司的上市审核。）是否与其主要供应商安顺开发区金安食品开发有限责任公司出售有毒、有害食品案有关？贵司如何预防此类事情发生？
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