来源：华夏时报
又现新股破发！
8月25日，上海丛麟环保科技股份有限公司（下称“丛麟科技(42.470, -0.33, -0.77%)”；688370.SH）正式登陆科创板。上市首日，丛麟科技开盘价为49元，开盘后，其股价便持续下跌，截至8月25日收盘，丛麟科技报45.48元，跌幅为23.9%，使其成为8月以来上市首日跌幅最大的一只新股。经计算，投资者中一签丛麟科技将亏损超7000元。
8月26日，丛麟科技股价继续下跌，截至收盘，报42.64元，较发行价下跌28.65%。8月29日开盘，丛麟科技股价小幅度回升，截至收盘，报42.80元，上涨0.38%。
就本次上市相关问题，《华夏时报》记者多次致电丛麟科技，并向其发送采访函，但截至发稿，尚未收到任何回复。
上市首日即破发
记者注意到，丛麟科技是8月仅有的两只破发新股之一，另一只新股是于8月1日登陆创业板的北路智控(70.930, -1.46, -2.02%)（301195.SZ）。
针对新股上市首日即破发的情况，金融系统业内人士武忠言向《华夏时报》记者表示，在股票发行即将全面实行注册制的背景下，新股的供给增加，稀缺性下降，新股基本面的差异导致上市后涨幅出现二八分化，此前新股首日破发频现即是印证。闭眼盲目打新已成为“过去时”。对于打新者而言，精选优选个股尤为重要。要关注公司，尤其是高市盈率发行的公司，是否具有持续成长能力，可以从公司所在行业的发展趋势、公司在行业中所占的地位、拥有的核心技术、经营模式等多角度分析。
“成熟市场的新股破发是正常现象，投资者打新未来会越来越需要专业性，可以根据市场行情做出独立判断。”苏州证禾基金基金经理许志强也向《华夏时报》记者表示。
此外，在破发的同时，丛麟科技的募资额也并未达到预期。丛麟科技招股说明书显示，公司预计募集资金20.3亿元，将用于上海临港(12.670, 0.14, 1.12%)地区工业废物资源化利用与处置示范基地再制造能力升级项目、阳信县固体废物综合利用二期资源化项目、运城工业废物综合利用处置项目、运城工业废物综合利用处置基地刚性填埋场项目、补充流动资金等方面。
而根据上市公告书，公司本次发行数量约为2660.62万股，经计算，公司实际募资额约为15.9亿元。与公司预计募集资金额度相比缩水4.4亿元。
公开资料显示，丛麟科技的主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置。据其介绍，丛麟科技目前是上海地区危废处理龙头企业，可处理32大类危险废物，可资源化利用25大类危险废物，位居上海地区第一位；核准经营数量为23万吨/年+18万只桶/年，领先上海地区其他危险废物处理企业。
业绩方面，丛麟科技在2021年出现小幅度下滑。根据招股说明书，2019年至2021年，丛麟科技分别实现营业收入6.1亿元、6.7亿元、6.67亿元；同期，实现归属净利润分别为2.22亿元、2.31亿元、1.89亿元。
丛麟科技营业收入主要为危废处理收入（含无害化处置收入、资源化利用收入）。报告期内，该公司无害化处置收入分别为3.22亿元、4.42亿元、4.17亿元，分别占比53.33%、66.67%、62.78%；其资源化利用收入分别为2.82亿元、2.21亿元、2.47亿元，分别占比46.67%、33.33%、37.22%。
记者注意到，2020年和2021年，丛麟科技无害化业务处置单价和毛利率均在下滑。2019年至2021年，丛麟科技无害化处置业务平均单价分别为6225.89元/吨、5356.51元/吨、4157.45元/吨，毛利率分别为63.39%、57.07%、51.04%，整体业务毛利率分别为55.98%、53.16%、49.01%。
对此，丛麟科技方面表示，随着更多企业进入危废处理领域，我国危废处理产能大幅提升，行业内竞争加剧，危废处理价格比如焚烧单价面临下降压力，从而对其收入和利润造成不利影响。
值得注意的是，2022年上半年，丛麟科技归属净利润依然在下滑，今年上半年其实现营业收入约为3.29亿元，同比增长7.32%；同期实现的归属净利润约为7892万元，同比下降13.57%。
对此，丛麟科技表示，随着新冠病毒变异毒株奥密克戎在全球范围内广泛传播，近期公司及部分子公司所属区域发生区域性疫情事件，公司的生产经营不可避免地遭受客户需求暂时下降、物流受阻等不利情形，正常经营活动和公司业绩受到负面影响。
危废处理行业集中化程度低
记者了解到，自2016年危废放量后，市场吸引了众多参与者，危废经营许可证核准进程加速，行业产能实现快速扩张。但由于各地的监管政策、产能规划、危废产量、危废种类等存在差异，危废处理行业具有一定区域性。
国泰君安(14.630, -0.05, -0.34%)证券于8月8日发布的研报显示，危废处理行业具有核心竞争力的企业较少，市场集中度较低。随着行业的高速发展，业内公司数量持续扩张，但新进入者普遍选择技术门槛相对较低的无害化处置模式，并且处理规模普遍较小，大部分企业技术、资金、研发能力弱，处理资质和覆盖区域单一，呈现出显著的“散、小、弱”及单一化的特征，具有核心竞争力的企业较少，因此行业竞争尚处于价格竞争、产能竞争的初级竞争阶段。
以东江环保(6.210, 0.00, 0.00%)（002672.SZ）为例，作为业内处置规模最大的企业之一，东江环保2020年资质许可总量超过200万吨/年，资质利用率约为40.54%，以2020年危废产量1亿吨测算，东江环保市占率约1%，占比偏低。
安信证券研报也表示，受经济发展程度与产业优势影响，不同地区危废产生量差异较大，危废处理供给端差异也较为明显，例如，山东危废资质审批相比其他省份更为宽松，许可证数量从2018年到目前增长超过4倍，核准产能规模达2324.56 万吨/年，增长超过2.5倍；而上海危废处理市场参与者较少且增速较慢，截至目前仅有32家公司获得了危废经营许可，全市总危废核准处理规模为112.94万吨/年，仅为山东的1/20。
针对目前危废处理行业存在的问题，辽宁大学环境资源与能源法研究中心主任刘佳奇向《华夏时报》记者表示：“目前，危废企业存在低价竞争的现象，同时违法违规处置危废的情况也时有发生。这在相当程度上说明，危废处置的成本仍相对较高，导致部分产费单位不惜铤而走险不选择正规处置企业。对于危废企业来说，在提升服务水平的同时降低处置成本，是未来发展和抵御产能过剩的重要路径。”
