邱德坤 

　　作为宁德时代(520.020, 0.67, 0.13%)的负极材料供应商，石家庄尚太科技股份有限公司（下称“尚太科技”）近日正式向A股市场发起冲击，拟在深交所主板上市。

　　证监会官网披露的招股说明书（申报稿）显示，尚太科技和主营业务包括锂电池负极材料及碳素制品，第一大客户为宁德时代，并且此前宁德时代间接入股。

　　尚太科技计划A股IPO绝非偶然。包括宁德时代在内的动力电池巨头，此前已在动力电池产业链上下游培育了众多企业，当前这些企业开始陆续准备在A股首发上市。

　　尚太科技发展壮大与宁德时代密不可分

　　尚太科技成立于2008年，从事人造石墨负极材料的自主研发生产，并围绕石墨化炉生产设备，提供负极材料石墨化工序的受托加工业务，全工序自行生产，打造负极材料一体化生产基地。其中，公司负极材料业务在2020年带来的销售金额，占营收比重已超七成。

　　梳理尚太科技的发展历程可见，公司能够发展壮大与宁德时代密不可分。尚太科技自2017年9月开始向宁德时代送样，经过小试、大试、实地审查等环节，于2018年7月实现批量供货。也正是从2018年7月起，公司负极材料销售量迅速增加，逐步成为宁德时代负极材料供应商。

　　2018年至2020年，尚太科技负极材料销量分别为3499.58吨、1.12万吨和1.92万吨，年复合增长率达134.38%。其中，宁德时代是公司的第一大客户，2020年对宁德时代的销售额占公司营收比重超过一半，达到了57.73%。

　　2020年尚太科技前五大客户

　　借助宁德时代等巨头公司的帮助，尚太科技的业绩取得了明显增长。2018年、2019年、2020年，扣非后归母净利润分别为12084.35万元、11827.83万元、15191.92万元。

　　除了业务合作，宁德时代还通过旗下长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙）（下称“长江晨道”）于2017年间接入股尚太科技。招股书（申报稿）显示，长江晨道目前是尚太科技第二大股东，持股比例为14.4349%。  

　　宁德时代等巨头向上下游扩张

　　尚太科技只是宁德时代培养的上下游产业链合作伙伴之一。

　　宁德时代2020年8月公告称，公司拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，进一步加强产业链合作及协同，提高资源利用及产出效率，提升公司市场竞争力。到了2021年4月，宁德时代确定投资总额不超过190亿元，投资期限一年。

　　宁德时代认为，随着全球能源变革和转型升级的推进、碳排放要求不断提高，新能源汽车及储能行业近年来快速发展，但产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，无法满足市场需求，可能制约行业长期发展。

　　从当前宁德时代、比亚迪(249.340, 10.30, 4.31%)、亿纬锂能(101.910, 4.66, 4.79%)等动力电池巨头的动向来看，为保证未来动力电池产能正常释放，均在大举向行业上游“补链”。

　　以亿纬锂能为例，今年初至今，在三元正极材料方面，亿纬锂能全资子公司亿纬亚洲拟与贝特瑞、SKI设立合资公司。该合资公司以锂离子电池用正极材料年产量最大5万吨为标准进行设计及建设。

　　“锂电池企业发展到一定程度，要么横向扩大规模，要么向产业链纵向发展。”伊维经济研究院研究部总经理吴辉此前介绍，目前来看，锂电池企业往产业链上游布局，主要是为了控制原材料资源，保障原料供应，降低采购成本；往下游扩张是为了绑定客户延伸产业链，做大产值。

　　当前，新能源汽车产业链终端对宁德时代的需求仍在加大。今年6月25日，宁德时代与特斯拉在此前合作基础上再次签订合作协议约定，宁德时代将在2022年1月至2025年12月向特斯拉供应锂离子动力电池产品。

　　多家动力电池产业链企业借上市扩产

　　新能源汽车的行业景气度高涨，加上动力电池巨头的大举扩张，令动力电池上游企业急需借助上市募资扩充产能。

　　尚太科技此次拟投入IPO募集资金15.44亿元，用于尚太科技北苏总部产业园建设项目以及补充流动资金。尚太科技表示，募投项目建成后，公司锂电池负极材料产能将新增7万吨/年，解决相应市场需求快速扩张带来的产能瓶颈问题，进一步发挥生产管理和规模经济优势，增强公司的盈利能力和竞争力。

　　这源于动力电池需求不断攀升，导致对上游负极材料产生强劲需求。高工锂电数据显示，2016年我国负极材料出货量达11.8万吨，2020年出货量已达到37万吨，复合增长率高达33.07%，占全球市场份额的69.8%。预计未来5年，我国负极材料市场将以31.41%复合增长率继续高速发展，市场规模将从2020年的37万吨大幅增加到2025年的145万吨。

　　先于尚太科技一步，已有两家动力电池产业链企业冲击A股市场获准。6月29日，湖南长远锂科股份有限公司（下称“长远锂科”）、厦门厦钨新能源材料股份有限公司（下称“厦钨新能”），申请在科创板IPO获得证监会批准。

　　长远锂科是一家主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等。此次在科创板IPO募集资金，将用于车用锂电池正极材料扩产一期项目及补充营运资金。

　　厦钨新能主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂、镍钴锰三元材料等。公司此次在科创板IPO募集资金，将用于年产4万吨锂离子电池材料产业化项目以及补充流动资金。