原标题：中信建投(57.580, -1.69, -2.85%)、中信证券(32.770, -0.44, -1.32%) “争食”西安凯立IPO 客户集中、原材料稀缺成隐患

　　21世纪经济报道

　　7月17日，西安凯立新材料股份有限公司（以下简称“西安凯立”）冲刺科创板IPO已进入上交所问询阶段，中信建投证券担任保荐机构。

　　西安凯立成立于2002年，是国内贵金属催化剂行业早期的先行者之一，凭借技术创新从7个人的小公司发展成为注册资金8000万元、员工170人的科创型企业。公司主要从事贵金属催化剂的研发与生产、催化应用技术的研究开发、废旧贵金属催化剂的回收及再加工等业务，为我国精细化工领域技术领先的贵金属催化剂供应商，开发的多种贵金属催化剂产品实现了进口替代。

　　2015年12月，西安凯立在全国股转系统挂牌并公开转让，今年6月19日，其科创板上市申请被上交所受理。

　　中信证券痛失西安凯立IPO项目

　　近一年来，在政策改革推动之下，IPO市场再现繁荣之势，随之而来的便是各大投行保荐机构更为白热化的项目竞争。

　　中信建投作为近两年来崛起的新晋“投行王者”，其与老牌的“券商之王”中信证券之间在IPO市场的份额之争也早已成为了公开的秘密。

　　这一次，在西安凯立IPO这一规模并不算大的项目中，一些细节也正面反映了中信证券与中信建投这一对新老投行王者的激烈竞争关系。

　　实际上，在2018年11月西安凯立筹备IPO之初，拟定的中介券商并非中信建投，而是中信证券。

　　2020年2月26日，西安凯立突然发布公告称，公司与中信证券于2018年11月27日签订了《西安凯立新材料股份有限公司与中信证券股份有限公司关于首次公开发行股票并A股上市之辅导协议》，向中国证券监督管理委员会陕西监管局（以下简称“陕西证监局”）报送了首次公开发行股票并上市辅导备案登记材料且获受理。

　　西安凯立称，鉴于公司战略发展需要，经与中信证券友好协商，一致同意终止关于公司首次公开发行股票并上市的辅导，双方于2020年2月24日签署了终止协议，并向陕西证监局备案，中信证券不再担任公司上市辅导机构。

　　紧接着3月31日，西安凯立发布公告称，公司拟首次公开发行股票并上市，2020年3月30日，公司向陕西证监局报送了辅导备案登记材料并获受理，辅导机构为中信建投。

　　西安凯立于2020年6月10日召开了2020年第四次临时股东大会，审议通过了在科创板上市的议案。

　　贵金属资源稀缺

　　此次IPO，西安凯立拟发行不超过2336万股，募集资金6.5亿元用于先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目、稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目，并补充流动资金。

　　据了解，贵金属在全球属于稀缺资源，我国主要贵金属大部分依赖进口。2018年，我国铂族金属总供给量为215.8吨。其中，净进口量达到175吨，较2017年同比增加18.3%。

　　近期全球疫情蔓延，逆全球化升温，贸易保护主义抬头，对全球催化剂产业产生了较大影响。

　　西安凯立表示，贵金属催化剂的主要原材料是铂、钯等贵金属原料，我国在铂族金属资源上属于极度匮乏的国家，其价格受全球和下游行业经济周期的影响变化快、波动大，且铂族金属价格昂贵，通常占产品生产成本的90%以上，所以贵金属价格的波动对企业成本影响较大。

　　“我国是一个制造大国、汽车大国、化工大国，我们所需的贵金属量很大，依靠进口和自己生产是可以支持日常生产的，但伴随着疫情和贵金属产品用途的日益扩展，从长远发展和需求量持续增加的角度看，贵金属价格上涨趋势预期还会持续，近几年钯、铑的价格涨幅较大，给下游应用企业带来较大成本压力。若未来由于国际政治等因素的影响，国内贵金属供应出现短缺，将对公司的生产经营造成较大的影响。”西安凯立回复21世纪报道记者称。

　　公司下游客户在医药领域较为集中。招股书显示，公司现有产品以精细化工领域应用为主，其中医药原料、中间体领域是重要市场，主要下游客户运用领域多为医药行业。2017年度、2018年度及2019年度，来自医药领域客户的收入占各期主营业务收入的比重分别72.24%、63.52%、70.82%，公司前五大客户也较多地集中于该领域。

　　西安凯立表示，随着国内“4+7”带量采购、药品关联审评和一致性评价政策的实施，药品企业的集中度预计将进一步提升，若由于公司产品质量、行业竞争等因素流失主要客户，或出现医药行业新型催化剂的替代使用，将对公司的经营发展产生不利影响。

　　（作者：周莹，陈利 编辑：罗诺）