宏和科技上市前一天业绩变脸，受高端智能手机销售下降影响大
来源：金色光 作者： 发布时间：2019-08-18 17:52:59
宏和电子材料科技股份有限公司（证券简称：宏和科技，证券代码：603256.SH）主要从事中高端电子级玻璃纤维布的研发、生产和销售的高新技术企业，是全球著名的中高端电子级玻璃纤维布专业厂商，主要产品为中高端电子级玻璃纤维布系列产品，应用于各类终端的电子电气行业。
公司2019年7月19日上市，于7月18日披露了首次公开发行A股股票上市公告书暨2019年半年度财务报告。据财报，2019年1-6月，公司实现营业收入3.26亿元，较去年同期下降22.17%；实现归属于母公司所有者的净利润6066.87万元，较去年同期下降24.38%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润5797.18万元，较去年同期下降27.78%。公司2019年1-6月经营业绩下降的主要原因是电子布终端市场总体需求放缓、以苹果为代表的高端智能手机销售下降、竞争程度加剧。2019年1-6月，公司短期负债较2018年年末增加1.64亿元，主要系为满足流动资金需求，公司银行借款有所增加。
宏观经济波动以及电子信息产业发展状况对公司所在行业产生影响。公司产品电子布的终端下游应用领域主要为智能手机等，其他为汽车电子材料、服务器等。2016年起，高端布已成为公司收入占比最高的种类，而公司高端超薄布、极薄布产品终端应用于对产品性能要求最高的电子设备，主要为苹果、华为等智能手机。
根据国际知名市场研究机构IDC的预计，2019年全球智能手机市场出货量将下滑0.8%，降至13.9亿部。据瑞士信贷统计，2019年第一季度全球智能手机产量将达到2.89亿部，环比下滑19%，为五年来最低水平。
根据2019年1-3月经会计师审阅的财务报告，公司营业收入、净利润同比下降2.12%、20.40%。若电子布终端市场需求进一步放缓，苹果、华为等主要智能手机厂商销售下降，将导致超薄布、极薄布的需求下降，这将对公司业务产生不利影响。
电子纱行业属于资金和技术密集型产业，初始及后续投入较大，行业准入门槛较高，电子纱生产厂商一般为规模较大的企业，生产厂商数量较少。公司主要产品为中高端超薄、极薄电子布，主要原材料分别为超细、极细电子纱。因技术限制，目前可量产超细、极细电子纱的生产厂商数量较少，极细纱由日本、美国等少数原材料厂商主导。
公司原材料极细纱的主要供应商为日本NTB和美国AGY。2016年至2018年，公司自美国AGY采购原纱金额分别为3084.83万元、5826.21万元、732.15万元，占比分别为10.22%、15.03%、2.57%。2018年，公司自美国AGY的采购原纱金额有所下降：一方面，公司2018年度极细纱整体采购量下降；另一方面，考虑到集中采购的价格优势以及日本NTB原纱交期较短等因素，公司适当加大集中对日本NTB采购，自美国AGY采购原纱金额有所下降。
在高端电子布领域，日本旭化成仅次于公司位居全球排名第二，为公司最主要的竞争对手。日本旭化成的产品同样用于苹果iPhone等高端手机，其原材料极细纱、超细纱采购的主要来源与公司相同。
受全球经济复苏缓慢的影响，国际贸易保护主义有抬头的迹象，不排除上述国家在未来会实施贸易保护主义措施，公司的生产和经营状况可能会受到负面的影响。
此外，公司从美国AGY进口的原纱，从2018年9月起实行加征关税税率5%，从2019年6月起提高加征关税税率至10%。公司向美国出口的玻璃纤维布，从2018年9月起实行加征关税税率10%，从2019年5月起提高加征关税税率至25%。若公司未实施有效的应对措施，则对公司生产经营将产生不利影响。
此外，我们发现，公司与实控人所在家族的企业发生了不少关联交易。南业塑胶是一家中国台湾大型上市公司（股票代码：1303），由宏和科技实际控制人王文洋先生的父亲王永庆先生及其叔父王永在先生于1958年创立（两位创办人均己去世）。王文洋之胞姐担任南亚塑胶（台湾上市公司）的董事、副总经理。
根据南业塑胶2017年年报，其资本额为新台币793.08亿元，2017年合并营业额超过新台币3061亿元，员工人数超过3万人，资产总计超过新台币5440亿元。南业塑胶产品大致分为5类，其中1类为电子材料产品，而电子材料产品中就包含电子级及工业级玻璃纤维布，2017年度玻纤布营业比重占南业塑胶营业金额比例为1.93%，金额为新台币59.11亿元。
公司实际控制人王文洋先生曾于2013年4月8日向百慕大最高法院提诉请求五位被告Grand View Private Trust Company Limited、Transglobe Private Trust Company Limited、Vantura Private Trust Company Limited、Universal Link Private Trust Company Limited、洪文雄应将信托所持有之王永庆先生的资产返还予全体继承人，资产包含间接持有的南业塑胶、中国台湾塑胶工业股份有限公司、中国台湾化学纤维股份有限公司、台塑石化股份有限公司的股票，以及设立登记在中国内地与其他地区的私人公司与其他资产，目前该案尚无判决。
根据公开信息，2016-2018年度，公司发生的关联交易较多，包含上有采购和下游销售，具体如下所示：
广州宏仁和无锡宏仁主要从事覆铜板和半固化片的制造，是公司所处行业的下游行业。2016-2018年度，广州宏仁和无锡宏仁存在少量采购公司生产的电子级玻璃纤维布作为原材料用于产品生产的情况。
2016年11月18日起，台湾必成和昆山必成成为公司的关联方，且合计发生金额占比近10%，而这两家公司都是南业塑胶子公司。2016-2018年度，公司与台湾必成和昆山必成交易具体情况如下：
生产电子级玻璃纤维布所需的原材料主要为电子级玻璃纤维纱。目前，受资金和技术门槛约束，电子级玻璃纤维细纱的生产厂商数量较少，市场集中度较高。根据公开资料显示，台湾必成的主营业务为玻璃纤维的生产和销售。昆山必成的主营业务为生产、开发电子材料级玻璃纤维等制品。台湾必成和昆山必成是电子级玻璃纤维纱行业中的主要生产厂商之一。
