“金融1号院”根据近日上市券商发布的7月份经营数据统计，38家上市券商(母公司数据，下同)合计实现营业收入437.31亿元，实现净利润211.19亿元，较6月份相比分别骤增47.94%和81.39%，实现业绩大丰收。
另外，7月份券商板块平均涨幅高达27%，远远跑赢同期上证指数以及其他板块。
多家机构在近日发声表示，预期上市券商全年业绩超预期，持续看好券商板块的中短期超额收益，中长期坚持龙头券商配置逻辑不变。
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15家券商净利增幅超100%
截至今天下午7点，已有38家上市券商发布7月份财务数据简报。7月份，38家上市券商(母公司数据，下同)合计实现营业收入437.31亿元，实现净利润211.19亿元，较6月份相比分别骤增47.94%和81.39%。
其中有32家上市券商净利润环比飘红，实现业绩高增长。
7月份净利TOP10榜单：
中信证券、中信建投证券、海通证券、国泰君安、国信证券、招商证券、广发证券、东方证券、中国银河证券、华泰证券。
从业绩排行榜单来看，目前已公布7月份业绩报告的35家上市券中，净利排名第一的仍是中信证券，单月实现盈利高达44.42亿元。净利排名暂列第二的是中信建投证券，单月实现16.98亿元，力压海通证券和国泰君安。
位居前五的上市券商还有海通证券、国泰君安和国信证券，净利润分别为14.05亿元、12.71亿元和12.09亿元，净利前五名纷纷进入10亿元净利关口，这在上市券商单月盈利排行榜中十分罕见。
7月份净利增幅TOP10榜单：
东方证券、中原证券、国联证券、中银证券、中信证券、红塔证券、天风证券、海通证券、国海证券、方正证券。
(数据来源：东方财富Choice，制图：王思文)
单月净利增长幅度较大的有：东方证券和中原证券，净利环比大增4306.78%和827.96%。净利环比增幅超200%的还有国联证券、中银证券、中信证券、华林证券、红塔证券、天风证券、海通证券。另外，国海证券等7家上市券商的净利增幅也超100%。头部券商中，中信证券、中信建投、海通证券、国泰君安、国信证券、招商证券、中国银河证券的净利均实现环比增长。
不难看出，在中小券商环比增速表现亮眼的同时，头部券商业绩增速也在整体提高，持续形成“强者恒强”的态势。
渤海证券张继袖团队认为，龙头券商凭借雄厚的资本实力、风控能力以及业务能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。
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三大原因推动7月券商业绩大增
对于推动上市券商7月份业绩整体飘红的原因，“金融1号院”从多家券商非银团队分析师处了解到，主要有三个方面：
一是7月份市场做多热情高涨，股指上扬，券商尽享景气度红利，通过经纪业务和自营业务得以实现业绩高增。
二是7月份IPO现井喷式增长，股权承销业务显著回暖，形成经纪+自营+投行三大维度共振，助推上市券商7月份业绩。
三是受部分券商子公司分红或所得税的影响，例如中信证券收到子公司分红30亿元，东方证券业绩环比高增是由于6月份大幅计提减值导致业绩基数较低。
总体来看，市场普遍认为券商全年盈利增长有望超预期水平。“我们认为，下一阶段政策利好有望延续，近期市场交投活跃度仍处高位，业绩增速中枢有望持续抬升。”天风证券夏昌盛表示。
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7月份证券板块涨幅达到27.35% 远远跑赢大盘
值得关注的是，素有“A股行情风向标”之称的券商股在2020年以来涨幅就十分抢眼。
尤其是7月份，券商板块迎来大幅上涨，带动上证指数月中突破3400点。据东方财富Choice数据显示，7月份证券板块涨幅达到27.35%，远远跑赢大盘的10.9%。
7月份涨幅超过40%的上市券商共计6家，分别为浙商证券、财通证券、第一创业、光大证券、国联证券和中银证券。
(数据来源：东方财富Choice，制图：王思文)
再看看今年以来的行情，2020年1月1日至8月7日，券商股表现更加不俗，A股39只券商股中38只券商股呈现上涨状态，平均涨幅为38.76%。其中8只券商股涨幅超40%。
(数据来源：东方财富Choice，制图：王思文)
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券商板块中长期配置价值明显
对于券商股接下来的投资机会，多家机构近期表示，当前券商业绩预期提升与估值提升是券商板块持续上涨的主要支撑因素，持续看好券商板块的中短期超额收益。中长期来看坚持龙头逻辑不变。
华泰证券沈娟团队表示，资本市场深化改革加速，坚定看好券商板块行情。她认为，证监会2020年系统年中会议明确下半年资本市场改革趋势，落实“建制度、不干预、零容忍”方向。监管层明确推进期货期权产品创新，稳妥推进交易结算制度改革，减少管制、大力推进“放管服”改革，并再次重申健全促进行业机构做优做强的制度机制。资本市场深化改革加速，引导券商行业创新发展进一步深化。
在投资标的方面，个股挖掘遵循“长看机制，短看增量”逻辑。长期看好“管理+创新+科技”领先的券商。短期关注投行、财富管理等轻资产业务价值率的提升，及融券、FICC、衍生品等重资产业务扩容。建议把握优质券商投资机遇。
东方证券唐子佩团队昨日表示：“短期来看，券商业绩预期提升与估值提升是券商板块持续上涨的主要支撑因素。受益于交投活跃度中枢的上移、流动性的充足以及政策红利的持续催化，券商基本面预期有望提升，我们持续看好券商板块的中短期超额收益。中长期来看坚持龙头逻辑不变。”
对于未来券商板块的投资机会，唐子佩团队分析认为，在政策红利的发酵与催化下，券商大投行、财富管理转型与创新业务的发展有望带来持续且显著的Alpha增长因素。在资本市场深化改革背景下，券商作为连接资本市场和实体经济的中介机构将充分受益于政策红利，流动性充裕+监管宽松周期下券商盈利能力的提升将为估值向上突破提供坚实支撑。
华金证券表示，进入8月份，市场仍然维持高景气度，股基日均交易额1.34万亿，创业板注册制第一批申购已开启，投行业务在创业板注册制推行下有望持续爆发。短期来看，市场情绪高涨、板块业绩爆发将有力支撑估值，若后市向好，板块强周期高β属性进一步演绎。长期来看，推动直接融资占比提升，做大做强资本市场方向不变，券商投融资业务持续受益。
开源证券同样认为，下半年流动性保持宽松、信用持续修复利于市场活跃度保持高位，创业板注册制临近，存量股票涨跌幅放开将驱动交易活跃度和两融规模增长。券商全年盈利增长有望超预期，目前我们处于资本市场深改和鼓励证券行业做大做强的历史机遇期，板块估值存进一步上行空间，维持行业“看好”评级。
招商证券郑积沙团队昨日分析称，政策方面助力大，资本市场改革加速的大背景毋庸置疑，频繁落地和消息面连续刺激强化证券行业长期发展逻辑，“深改”的政策红利进入高潮期。行业基本面支撑强，上半年资本市场活力绽放，证券行业的景气度无论是大趋势加速向好还是微观同比/环比均显著改善，基本面对估值有支撑作用。估值抬升有空间，牛市预期和板块轮动背景下，并购预期将一定程度助推券商估值更进一步。
事实上，券业“强者恒强”的业态趋势使多家机构坚持看好龙头券商长期投资机会。东方证券认为，在证监会推动打造航母级券商的大背景下，行业分化加剧，强者愈强，头部券商合并及金融混业的大趋势将加速头部集中化趋势。
除此以外，业绩大幅提升且有望超预期的高弹性特色券商、地缘优势显著的高弹性次新股也是非银分析师推荐的投资标的。
引人注意的是，随着资本市场对外开放步伐加快、资本中介业务崛起，券商亟待补充资本抵御风险增厚收益，“资本为王”已经成为券商的共识。据“金融1号院”观察，7月份多家券商完成资本补充计划，包括招商证券完成配股，国信证券、西南证券、中原证券、第一创业完成定增，国联证券完成A股IPO。
（文章来源：证券日报）