一家小券商现今在香港能值多少钱？答案是开价百万港元，却无人问津。

　　新型冠状病毒疫情在全球蔓延，环球经济动荡让香港承受着前所未有的压力。自2月8日起香港对内地实行“封关”政策后，双方商业往来近乎陷入停顿，令金融界雪上加霜。

　　博大资本国际投资银行业务总裁温天纳向时报君表示，很多香港本地券商因为没有中资企业咨询业务，很多业务无法开展，近两个月已有数间证券行结业把牌照交还给香港证监会。

　　香港证券业协会主席徐联安表示，预测今年有超过30间证券行结业，希望港府能支持证券行业，如支持其他受影响的行业一样。

　　今年预计逾30家证券行结业

　　新冠疫情重创香港金融行业，自2020年初以来，香港交易所已接获10家证券行在交易所停止营业的通知。港交所数据显示，2019年有22间证券行停业，2018年及2017年分别为7间及4间。

　　时报君此前亦有报道，在春节假期，包括美高证券，双龙证券、富盈证券、浚承资本、中和证券等经纪行已经相继结业。香港证券业协会主席徐联安表示，将会有越来越多的证券商因经营困难而主动交还牌照，预测今年有超过30家结业。

　　耀才证券执行董事兼行政总裁许绎彬向时报君表示，由于香港正受到新冠病毒困扰，加上疫情已经蔓延至全球，令全球经济不稳定，本港较小规模且没有上市背景的证券商，在业务受限制的情况下，仅能勉强糊口；此外投资者通常选择在港比较具规模及在港上市的券商进行交易，所以本港小型券商很难吸纳新的客源。

　　其次，香港租金、人工费高企，在收入大幅减少甚至亏损的情况下，很多券商宁愿选择结业也不会继续亏损下去。

　　博大资本国际投资银行业务总裁温天纳指出，由于港府要求从内地入境人士须隔离14天，令券商投行无法派员工出差，无法开拓新客户，事实上每年首季都是投行开拓新客户的高峰期，但今年因为封关，导致当季业务不达标，部分证券行靠现有生意虽仍能运营，但是更多中小型券商单靠本土市场根本撑不起业务。

　　香港立法会议员(金融界)张华峰表示，目前的经营环境偏向大资本、大规模及有能力承销不同市场产品的证券业界，市场上又有所谓免佣的证券商竞争，而那些纯经营买卖赚佣的证券商，愈发难以生存。

　　张华峰还表示，香港证监会不断加强监管，对微小企业的成本加大，若小证券商没有转型，又找不到方法增大资本，根本难以生存。

　　去年4月4日，香港证监会发布《证券保证金融活动指引》(简称“活动指引”)，收紧券商孖展融资，一定程度上打击了不合规壳买卖的违规交易行为。此举意在收紧券商孖展借贷，券商借出的孖展总额上限，定于券商资本额的5倍，经纪行须向客户追缴保证金，并严格执行追缴保证金通知政策，在客户不交的情况下，券商会直接斩仓。

　　林达控股金融科技部执行董事林子俊向时报君分析，保证金收紧对于小型券商影响较大，因为现在香港券商已经很难靠单一佣金养活自己，很多券商都是靠孖展收入作为主要的收入来源，而新规除了要求控制各项保证金比率外，还要定期做各种压力测试，会增大券商的压力和负担。新规一定程度上打击了某些券商专做壳买卖、尤其是为不合规的壳买卖提供资金帮助的违规交易。

　　收紧券商孖展融资，亦使得以往非常兴旺的壳股抵押活动难度增加，令大股东押股融资成本增加，并连带影响证券行的业务。

　　证券行“放盘”无价无市，低至百万元无人问津

　　近一个月虽说港股大市每日成交过千亿港元，但本港券商仍叫苦连天。徐联安表示，成交千亿背后受惠的都是大型机构投资者以及大型券商，散户参与比例实际没有提高，对小型券商帮助不大。他续指，经营困难不是近期的事，去年中美贸易摩擦以及本港暴力行为令投资者情绪疲弱，加上近年合规成本增加及中资券商竞争等因素，去年下半年起就有超20间券商暂停营业，甚至把牌照交还香港证监会。

　　他同时透露，有会员反映目前经营困难，C组经纪(即排名65名后)占今年整体交易量仅7%，中小型证券行正在萎缩。

　　数据显示全年第四季度，香港开业的证券商共658家，而A、B组共有65家，以此计算，身处C组的券商多达593家。截至2020年1月份，C组券商占大市总成交额7.66%。

　　据港交所的统计，2019年12月，份属C组的小型证券行总成交额仅1.43万亿港元。保守假设每家券商的佣金率是0.25%(当然现在有的券商是免佣或低至0.0675%)，即大约平均每家C组券商证券交易佣金收入只有46.6万港元。

　　徐联安表示，交还牌照的主要是近5至7年成立的券商，主要因为成本问题，一间证券商最少请8至10人，计算租金、信息费用，每个月开支最少50万港元，现在又没办法开发新客户，所以很多券商干脆止损停止营业。行业内已经开始在大量裁员，研究部门更是首批开刀对象。

　　时报君获悉，现在一些本地证券商想“放盘”都无价无市，两年前高峰期，一家拥有1、4及9号牌照的券商，叫价可高达3000万港元，去年回落至1000万港元，徐联安指出，目前已经没有人会游说卖牌，现在市面叫价最低百万港元都没有成交。

　　业内希望港府向券商及持牌人士发放资助

　　去年12月4日，香港证监会公布宽免2020-2021年度的牌照年费，希望这项决定能为证券及期货业减轻监管成本压力，香港证监会行政总裁欧达礼表示：“我们希望这项善意的举措可在某程度上为超过47,000名持牌人及注册人，尤其是规模较小的公司在当前经济下行的环境下减轻财政负担。”

　　徐联安表示，减免今年的牌照费有助减低券商经营成本，由于一个牌照费每年约4000多港元，不少券商持有多于一个牌照，换言之牌照费成本动辄1万港元以上，现有困境下，港府可向券商发放一笔过津贴，以解业界燃眉之急。

　　有业内人士认为减免印花税以及降低交易费用能改善经营困境，许绎彬向时报君表示，这些并不能解救本港中小券商的困境，也未必能够对中小券商起到任何作用。

　　据悉，张华峰与经民联议员更联名致函政务司司长张建宗，建议包括向逾4.4万名持牌人士，每人提供2000港元特别资助；向近800家港交所参与者的持牌机构，发放每家5万港元的特别补助金，以解燃眉之急。等到本周与司长会面，直接提出要求，希望司长能予正面响应。