尽管美股显露止跌迹象，但今天(3月1日)开市交易的部分海外市场仍跌跌不休。

　　据英为财情数据，今天埃及开罗EGX30股指盘中跌幅超过6%，沙特阿拉伯TASI指数盘中跌幅超过3.4%，阿联酋迪拜DFM综合指数盘中跌幅超过4.4%。

　　本周最后一个交易日，美国道琼斯指数跌1.39%，标普500指数跌0.82%，纳斯达克指数涨0.01%。

　　分析人士指出，A股震荡之际，政策有望加码、抄底资金入场、部分权重板块估值优势凸显值得关注，当下需要谨慎却不必恐慌。

　　值得注意的是，中国平安3月1日发布公告称，2020年度核心人员持股计划于2月24日至27日通过二级市场完成购股，2020年度长期服务计划于2月24日至28日通过二级市场完成购股，合计成交金额超过46亿元。

　　避险资产不避险

　　全球资产价格剧烈波动。风险偏好大幅回落之际，权益类资产下挫在意料之中，但意料之外的是号称避险资产的贵金属，也不避险了。

　　数据显示，本周C0MEX黄金重挫3.73%，创近172周单周最大跌幅；COMEX白银单周大跌9.98%，创近358周单周最大跌幅。

　　COMEX黄金周K线图

　　GoldMining执行副总裁Jeff Wright表示，据交易商获悉，不少大型基金抛售黄金，以应付股市急挫带来的追加保证金的压力。

　　数据显示，2月28日当周，北向资金净流出293.41亿元，仅次于2015年7月10日当周净流出额。

　　单位：亿元人民币

　　“融资融券账户、期货、期权等杠杆资金，在市场大幅波动之际，遭受损失的账户为了避免被强平，需要追加保证金或担保品。具有避险属性的黄金罕见大跌、北向资金外流，有部分原因便是机构为追加融资账户的保证金而选择抛售盈利资产，这说明美股市场跌势蔓延。”分析人士表示。

　　数据显示，2月26日，沪深两市融资余额为11109.37亿元，创2016年1月8日以来新高。2月27日，融资余额结束此前八连升态势，净卖出16.63亿元，沪深两市融资余额小幅回落至11092.74亿元。

　　沪深两市融资余额八连增后回落

积极信号浮现

　　面对市场波动需要谨慎，但不必过度恐慌，目前市场已经出现积极信号。

　　首先，政策有望加码，以对冲经济下行压力。

　　美联储官网显示，当地时间28日14:30，鲍威尔发布声明称，“美国经济的基本面仍然强劲。然而，新型冠状病毒对经济活动构成了不断演变的风险。美联储正在密切关注事态发展及其对经济前景的影响。我们将使用我们的工具，采取适当的行动来支持经济。”

　　声明发布后，美股集体拉升，衡量美股波动率的恐慌指数VIX涨幅迅速收窄。

　　中泰证券宏观首席分析师梁中华表示，拉长时间来看，随着经济下行压力增大，资产价格不断调整，海外货币政策注定会再度宽松。美联储今年的降息步伐有望加快，当前市场预期美联储将于3月降息50BP，且年内大概率降息100BP以上。欧洲、日本央行也有望出台新的宽松措施。同时，财政政策也会积极配合。

　　就国内市场而言， 梁中华认为没有必要太悲观。一方面，国内的疫情传播已经基本得到控制。另一方面，本身基本面就面临下行压力，驱动市场行情的核心因素并不是基本面，而是流动性宽松、政策积极。疫情的到来增大了经济下行压力，也加速了积极政策的推出步伐。

　　“2020年2月以来，疫情冲击下，央行大规模提供流动性并‘降息’，体现了货币政策‘灵活适度’的总基调。”国金证券边泉水团队表示，全年来看，货币政策“价”的调控空间相对有限，需要更多关注货币政策“量”的变化，在1月降准的基础上，预计今年再降准2-3次。

　　近期，多地发布2020年重大项目计划或清单。据不完全统计，从北京、上海、江苏、浙江、云南、江西、福建发布的2020年重大项目投资计划清单来看，总投资额合计逾20万亿元，其中基建投资仍是重要部分。

　　其次，市场信心仍在，抄底资金逆势入场。

　　2月19日，A股市场成交金额首次破万亿元，此后至本周五的连续8个交易日成交额维持在万亿元之上。

　　这一盛况只在2015年出现过，当年3月17日，全部A股成交额首次破万亿，此后至2015年3月26日维持了8个交易日成交破万亿元的纪录。之后成交额震荡攀升，指数也震荡上行了两个多月，直至2015年6月12日见顶，期间成交额一度突破2万亿元，极值为2015年5月28日的2.36万亿元。

　　成交放量表明在一部分资金出逃之际，有抄底资金入场。

　　市场并不乏增量资金，近期爆款基金频现是居民储蓄转化为入市资金的一大表现。除此之外，国盛证券张启尧团队表示，未来，A股市场将逐步形成由长久期配置型资金占据主导的格局：机构将取代散户、居民间接持股将取代直接持股。外资、理财、保险三大中长期源头活水将持续流入A股市场，成为行情的最大支撑力量。

　　3月1日，中国平安发布公告称，公司2020年度核心人员持股计划于2月24日至27日通过二级市场完成购股，成交金额合计人民币6.38亿元 (含费用)。2020年度长期服务计划于2月24日至28日通过二级市场完成购股，成交金额合计人民币 39.89亿元(含费用)。

　　图片来源：公司公告

　　第三，部分权重板块估值低企，成长股回调时刻有望补涨。

　　国金证券数据显示，农林牧渔、房地产、商业贸易、建筑装饰、非银金融等当前PE所处历史分位数较低；采掘、银行、公用事业、商业贸易、房地产等当前PB所处历史分位数较低。

行业PE(TTM，整体法，剔除负值)(自2010年1月起)

　　数据来源：国金证券研报

　　仅从银行股看，数据显示，36只银行股仅9只PB(LF)在1倍以上，破净率高达75%。

　　“年初以来，因受疫情因素影响，银行板块下跌约10%，大幅跑输沪深300。随着国内疫情持续好转，政策托底力度明显加大，后续经济有望明显反弹，催化银行股估值明显修复。”天风证券分析师廖志明表示。