原标题：“麻辣粉”超预期投放 流动性再迎利好

　　央行昨日按惯例开展每月一次的中期借贷便利(MLF)操作。尽管此次MLF利率如期保持不变，但投放规模超预期。当天央行开展1年期MLF6000亿元，考虑到9月17日有2000亿MLF到期，央行此次是超额续作MLF，情况与上个月相似。

　　受央行超额续作MLF和统计局当天公布的8月主要宏观数据好于预期影响，国债期货午盘全线明显上涨。银行间现券收益率明显下行，10年期国债活跃券200006收益率下行1.99bp报3.13%，5年期国债活跃券200005收益率下行5bp报2.97%。

　　在经历了上半年货币政策总量宽松带动市场利率持续下行后，近期货币政策边际调整，市场利率上行较快，目前已基本围绕政策利率上下波动，加之结构性存款严监管的推进，银行负债端压力不断加大，作为结构性存款的替代品种，近期银行同业存单发行“量价齐升”，央行连续两个月超额续作MLF，旨在缓解银行紧张的中长期流动性需求。

　　实际上，在前段时间资金利率从低位快速上行时，市场一度担心货币政策将转向收紧。但从近两个月央行频繁的公开市场逆回购操作，以及MLF超额续作的情况看，尽管下半年货币政策难再现降准降息等传统的总量宽松政策，但央行会通过公开市场操作及时补充市场所需的流动性，将资金利率维持在合意水平。货币政策实则是从前期应急状态下的总量宽松，回归常态化的稳健。

　　不少分析预计，年内全面降准降息概率较低，9-10月地方债发行规模依然较大，对市场流动性的“抽水”效应明显，央行仍会通过逆回购、MLF的方式为市场提供适宜的资金支持。

　　随着9月MLF利率保持不变，本月LPR报价也将大概率保持不变。不少分析认为，年内再度降准降息的概率较低。“我们认为年内不存在调升政策性利率或者准备金率的可能，央行也没有意图主动引导市场利率或者债券收益率上行。常态化货币政策并不意味着货币政策进一步收紧。”方正证券首席经济学家颜色称，货币政策不会因为经济恢复而走向降准降息的反面，而是以稳为主。一方面，这体现在利率的常态化，政策性利率将保持相对稳定，市场利率围绕政策性利率波动；另一方面，货币政策不会大水漫灌，年底之前基本已经不存在降准降息的可能性，缓解长期流动性紧张，央行的主要手段是超量续作MLF，并伴随常规化的、以逆回购为主要形式的短期流动性调节。

（文章来源：财富动力网）