周四，央行发布“2020年第二季度中国货币政策执行报告”。报告指出，下一阶段，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向。要多渠道做好预期引导工作，保持物价水平基本稳定。央行特别指出，要深化金融供给侧结构性改革，推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动，协调好本外币政策，处理好内外经济平衡，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。分析人士认为，下一阶段的货币政策仍有望维持相对宽松的局面，“推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动”的表述，则凸显了当前资本市场深化改革的重要使命。

　　二季度经济增长明显好于预期

　　央行报告指出，2020年以来，新冠肺炎疫情给我国经济社会发展带来严重冲击。在党中央坚强领导下，全国上下齐心协力，统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果。我国经济增长表现出强劲韧性，2020年上半年国内生产总值(GDP)同比小幅下降1.6%，其中第二季度同比增长3.2%，明显好于预期；上半年居民消费价格指数(CPI)同比上涨 3.8%，就业形势总体稳定，进出口贸易好于预期。

　　总体来看，稳健的货币政策成效显著，传导效率进一步提升，体现了前瞻性、精准性、主动性和有效性，金融支持实体经济力度明显增强。6月末，广义货币供应量(M2)同比增长 11.1%，社会融资规模存量同比增长12.8%，增速均明显高于2019年。6月企业贷款加权平均利率为4.64%，较上年12月下降0.48个百分点。货币信贷结构进一步优化，6月末普惠小微贷款同比增长26.5%，制造业中长期贷款同比增长24.7%。人民币汇率双向浮动，市场预期平稳。6月末，中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数报92.05，较上年末升值0.72%。

　　推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动

　　下一阶段，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，完善跨周期设计和调节，处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，实现稳增长和防风险长期均衡。

　　要增强针对性和时效性，根据疫情防控和经济金融形势把握货币政策操作的力度、节奏和重点，坚持把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关、平稳发展。多渠道做好预期引导工作，保持物价水平基本稳定。

　　推动贷款市场报价利率改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，推动综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。

　　支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理，加大不良贷款处置力度，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。

　　深化金融供给侧结构性改革，推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动，协调好本外币政策，处理好内外经济平衡，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

　　分析人士指出，好于预期的经济数据表明大幅放松货币政策的必要性减弱。但是，目前经济环境下，并不支持货币政策收紧，在相当一段时间内，相对宽松的货币环境仍将持续。此外，央行提到“推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动”，这充分表明目前正在加速推进的资本市场改革肩负着重要使命，未来将在金融、科技和产业的互动当中充当关键的桥梁作用。

　　强势板块震荡影响有限 A股结构行情持续

　　周四，A股市场强势震荡，最近一段时间涨幅很大的疫苗板块出现集体大幅回调。中一签赚44万的大牛股康华生物直接被砸到跌停板，令人大跌眼镜。而疫苗龙头股西藏药业也是跌超8%以上。疫苗指数一度暴跌6%，领跌市场，这种突如其来的调整多少令投资者有些措手不及。

　　但投资者大可不必惊慌！海南自贸港、数字货币等题材热点依旧在持续，军工股、黄金股等人气极好的强势板块领涨两市，场内风格轮换速度加快，但热点仍在扩散。

　　海通策略荀玉根认为，今年增量资金的最大来源是居民，资产配置偏向权益的趋势力量强大，且买基金的比例明显上升并超过买股。下半年宏观流动性偏松格局没变，微观资金入市继续，预计全年资金净流入超1.5万亿。借鉴历史，牛市孕育期资金入市较少，爆发期资金入市加速，一直延续到泡沫期。当前市场已进入行情爆发期，即3浪上涨。

　　经济学家李迅雷认为，A股结构性行情仍在延续。传统产业大部分处在一个历史偏低的位置，比如说像金融地产、钢铁、有色、化工等等，还处在一个历史偏低的位置。这说明A股市场也反映出了经济的分化，中国经济在发生新旧动能的转换，新的动能比重在逐步上升，传统产业比重在逐步下降。作为资产配置来讲，传统产业要选头部企业、选龙头，新兴行业看科技含量。从上半年基金半年报的披露，也体现了这一点，市值前四百大的股票占到了公募基金配置比的90%以上。

（文章来源：投资快报）