周三，国务院常务会议提出“抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度”。分析师预计，央行最快将在本周下调存款准备金率，释放流动性约5000亿元。

　　值得关注的是，就在央视报道国常会内容之前几小时，央行发布的2月金融数据显示，受新冠疫情影响，居民部门贷款较上月创纪录地减少4100多亿元，居民存款也罕见地录得负增长，减少1200亿元。加上此前公布的制造业采购经理人指数也创历史新低，短期内中国经济下行压力明显增大。

　　“短期国内经济已然出现了弱需求和紧信用的特征，伴随全球疫情愈演愈烈，海外疫情即将向国内传导以及全球降息大幕的拉开，四大逻辑支撑下，国内货币宽松或许已经近在眼前。”中信证券固定收益首席分析师明明在最新的评论中写道。

　　他预计，普惠金融定向降准有望在这个周末前后推出。此外，再度降息或许也不遥远。央行可能会在3月中旬进行中期借贷便利(MLF)操作时下调利率5-10个基点，以此引导20日的贷款市场报价利率(LPR)继续下行。

　　西南证券首席宏观分析师杨业伟对界面新闻表示：“央行应该会很快出台定向降准措施，从支持方向上来说小微和民企以及受疫情冲击较大的行业和地区将成为主要支持方向。对机构来说，也是降低股份行、城商农商行的(资金)成本。”

　　普惠金融定向降准政策自2018年起实施，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款。2019年起，央行进一步降低了定向降准门槛，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。

　　按照央行规定，凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。

　　光大证券首席宏观分析师张文朗在报告中预计，此次普惠金融定向降准考核或释放近5000亿流动性，若额外加大对股份行的降准力度，释放流动性会更多。

　　值得注意的是，周三的国常会特别强调了对股份制商业银行的重视。究其原因，明明认为，在以降准为主的央行缩表型货币扩张的过程中，信用扩张依赖银行扩表，而银行资产负债表的扩张更倚重股份制银行和城商行。对“后两档”定向降准，尤其是针对“第二档”中型银行的定向降准除了能支持民营、小微企业信贷之外，信用派生效果更佳。

　　当前我国的存款准备金制度遵循“三档两优”的基本框架，即存款准备金率基准档大体分为三档，在此之上还有两项存款准备金率优惠政策。

　　去年，为完善“三档两优”准备金框架，央行宣布，对服务县域的农商行实行优惠的存款准备金率，分三次下调2至3.5个百分点至农信社档次；对仅在省域内经营的城商行额外降准1个百分点，分两次落实到位。但是，同属第二档的股份制银行并未涉及。

　　据央行披露的信息，目前我国金融机构的平均存款准备金率是9.9%。从“三档两优”框架来看，第一档大型银行是12.5%，包括中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行和中国邮政储蓄银行等六家国有银行；第二档中型银行是10.5%，主要包括股份制商业银行和城市商业银行；第三档小型银行是7%，主要是服务县域的农村金融机构。

　　在此基础上，“两优”政策的存在，使得金融机构实际的存款准备金率要比基准档更低一些。其中，第一档、第二档享有普惠金融定向降准的政策优惠；第三档享受比例考核政策，也就是新增存款一定比例用于当地贷款考核的优惠政策，在符合要求的情况下，可以在第三档7%的基础上再降1个百分点。

　　3月以来，全球掀起降息潮。主要发达经济体中，美联储上周宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至1%-1.25%，英国央行周三决定提前降息50个基点至0.25%的利率水平。市场预计，欧洲央行也将在今日的议息会议上降息至少10个基点，并加码资产购买。