虽然一直以来抑制英镑上涨的负面因素犹存，但仅凭市场对英国央行加息的热烈期待，英镑在2021年底收官之际走出一波强势上涨。2022年，央行给予英镑多头的信心能否持续？多家机构直言：并不乐观。

　　2021年英镑走势跌宕

　　2021年伊始，在疫情与“脱欧时代”来临的双重影响下，英镑兑美元以1.3676开局，由于英国最终与欧盟达成“脱欧”协议且英国迅速推出疫苗接种计划有助于恢复经济，英镑兑美元汇率在2月达到了1.4217的高位，为2018年4月以来的最高水平。在3月和4月经历小幅下滑后，英镑兑美元在5月和6月初再次升至1.42附近。

　　但好景不长，英镑兑美元从6月起一路走低，在英国央行11月决定暂不加息后一路急跌至1.32下方，触及年内低点。

　　而在英国央行12月加息后，英镑兑美元汇率回升至1.35附近，最终以1.3524结束2021年交易。

图为英镑兑美元2021年走势

　　五大因素影响英镑2022年表现

　　分析师认为，影响英镑2022年价值的因素有很多，包括英国经济增长的相对速度和对未来利率水平的预期等。并且自2016年英国“脱欧”公投以来，政治对英镑的影响一直难以忽视。总体而言，有五大因素将影响英镑走势：

　　英国经济表现。当英国经济走强时，英镑通常会上涨。如果英国经济复苏持续到2022年，那么英镑可能会走高。另一方面，如果看到英国经济增长开始停滞，那么英镑可能会走弱。

　　数据显示，英国2021年第三季度GDP季率终值为1.1%，较初值有所下调，年率为6.8%。而第四季度英国经济增长继续放缓，因为奥密克戎引起的新冠病例增加，这损及英国的酒店和休闲行业并重创零售商。许多面向客户的企业需求下降，英国经济严重失去了动力。

图为英国经济表现

图为汇丰银行对2022年英国经济预期

　　同时，英国物价压力不断上升也带来了风险，脱欧后的贸易和移民壁垒更是加剧了通胀问题。IMF表示，英国央行和财政部应该联手遏制通胀，通胀压力迅速上升对英国长期经济增长前景构成威胁。

　　凯投宏观经济学家认为，英国经济有望在2月和3月有所复苏。受奥密克戎影响，英国GDP在2021年12月和2022年1月将下降约1%。这一预测没有考虑任何额外的限制措施，但消费者越来越谨慎可能会对经济造成打击。只要奥密克戎感染病例下降的速度与上升的速度一样快，预计经济活动的放缓应该会在2月和3月迅速得到弥补。

　　由此可见，英国经济的表现在2022年初并不会给英镑带来什么提振，但任何潜在的下降都可能被此后不久的经济活动反弹所抵消，就像2021年那样，因此长期GDP前景大体保持不变。奥密克戎变异株对短期复苏构成了风险，但对整体增长速度没有影响，而之后的经济发展还要看通胀等数据如何演变。

　　疫情。投资机构Newsquawk分析师认为，奥密克戎变异株引发的疫情传播可能持续到2022年，成为影响英镑前景的又一个关键因素，“这在很大程度上取决于疫情前景的变化，奥密克戎给前景新增了很多不确定性。”

　　经济学家表示，奥密克戎变种可能从两方面对英国经济造成冲击：第一，如果人们因为担心感染减少社交活动，并且大量的人被要求隔离，他们将无法进行消费或工作；第二，英国政府有可能会实施更严格的限制。

　　目前虽然英国新冠确诊数屡创新高，但由于住院人数好于预期，英国政府暂未采取进一步封锁措施，因此英国整体社会运转仍然正常，本轮疫情也暂未对经济造成太大冲击。但如果后续英国加强封锁，英镑将下跌。

　　英国“脱欧”后续问题。尽管英国已正式离开欧盟，但英国“脱欧”问题仍在继续，比如北爱尔兰边境问题。当英国和欧盟之间的紧张局势升级时，英镑通常会下跌。当关系改善时，英镑通常会上涨。

　　在疫情带来的“噪音”退去后，“脱欧”对英国经济的影响正在显现，2022年市场将更加关注该影响。美国银行分析师表示，英国不仅需要应对全球能源价格上涨和供应链问题，同时要应对英国“脱欧”带来的“特殊冲击”。新冠疫情可能为与英国“脱欧”相关的逆风提供了一些掩护，但随着2022年全球供应链压力的缓解，英国很难轻松解决“脱欧时代”持续的供应链问题。

　　2020年底，英国和欧盟达成的贸易协议使英镑在2021年初出现了反弹，但此后英国表示，可能会暂停这个协议的部分内容。该协议的实施原本是为了防止在北爱尔兰和爱尔兰中间出现边境检查的情况。然而，该协议生效以来，英国表示，只是英国一方在妥协，而欧盟对来自英国的货物却实施非常严格的边境检查。人们一直担心，英国政府可能触发《里斯本条约》第16条，引发与欧盟的贸易摩擦。

　　投资机构ITC分析师认为，市场焦点将会关注英国“脱欧”后的贸易安排，尤其是在北爱尔兰协议方面。

　　不过，“市场预期这些问题将在第一季度就得出结论，但在经历了多年的拉扯以后，市场应该不会轻易被任何不利结论吓到。”

　　瑞士信贷则表示，“就英国脱欧/北爱尔兰协议谈判而言，我们怀疑英国关键谈判代表、强硬派弗罗斯特的离职和外交大臣特拉斯的接替，可能预示着英国首相约翰逊会采取更温和的立场。约翰逊将面临更大的压力，迫使他推动英国经济向前发展，而不是让英国陷入持续的不确定性和与欧盟无休止的战斗。对我们来说，从政治角度来看，这降低了英镑的风险，并有助于我们的看涨立场。”

　　英国央行利率变化。虽然奥密克戎变种的传播使市场猜测英国央行会按兵不动，但由于就业市场并未传递悲观信号，在2021年12月中旬的利率决议中，英国央行选择加息，采取行动抵御通胀急升。

图为英国央行开启加息

　　英国央行行长贝利表示，尽管奥密克戎变异株已经在打击零售商和餐饮业，但为了防止物价飙升成为一个长期问题，英国央行不得不采取行动。“我们担心中期通胀，而现在看到的情况可能会构成威胁，因此我们必须采取行动。”英国央行还表示，随着通胀率进一步走高并可能于2022年4月达到6%左右的峰值，未来可能需要进一步“温和”收紧政策。

　　自英国央行加息后，英镑一直保持着不错的看涨趋势。市场预计英国央行将在2022年加息2-4次。丰业银行首席外汇分析师肖恩·奥斯本表示，英国央行加息应该会支撑英镑兑欧元和日元，但鉴于美联储加息的可能性，英镑兑美元的涨幅似乎有限。

　　对英国央行决策者与英镑投资者而言，2022年都似乎是异常激动人心的一年。交易员正押注英国央行将实施30年来最大幅度的一系列加息。投资者预计，2月利率将再次回升至0.5%，并且将在11月前达到1%。

　　由于英国央行可能进一步加息，而欧洲央行仍将按兵不动，英镑兑欧元汇率应会在2022年上半年走高。荷兰国际集团分析师表示，英国政府决定不再进一步收紧对新冠的限制措施，导致英国经济开放，加上能源价格持续高企，这意味着投资者认为英国央行在2月存在再次加息的可能性。

　　荷兰合作银行提醒称，英国央行在2022年加息太多的预期已被市场充分消化，预计多头将在未来几个月部分平仓多头头寸，这可能进一步让英镑承压。

　　其他货币表现。美元显著影响英镑，一般来说，当美元走强时，英镑相对走弱，反之亦然。

　　此外，如果欧元兑美元上涨，那么它通常会拉高英镑兑美元表现，因此英镑也倾向于大致跟踪欧元。

　　在展望2022年时，不少投资者正在为美元继续升值做准备。摩根士丹利等多数机构都预计美元会在2022年进一步走强，但要注意的是，机构策略师们也普遍预期其升值速度很可能将有所放缓。

　　三井住友信托资产管理总经理表示，“随着美联储可能在3月结束减码并在6月开始加息，预计美元将在2022年上半年走强，但美元下半年可能会回吐部分涨幅。当然，其调整幅度将是温和的，只会抹去与加息之前预期高涨相关的过度涨幅。”

　　从历史上看，美元在美联储加息前的六个月里通常会走强，随着美国财政刺激措施的退出和疫苗接种率增速趋缓，美元的升势有可能会逆转，而非美货币将迎来回升，此时英镑兑美元也会顺势上涨。

　　机构预期英镑前景并不乐观

　　多重因素交织，导致主要机构对2022年的英镑表现预测差异很大，但整体而言并不乐观，IMM数据显示英镑空头头寸规模依然巨大。

图为Fxstreet于2021年12月31日更新的英镑兑美元预期

　　荷兰国际集团预计，英镑兑美元汇率将在2022年初上涨至1.37，然后预计该货币对将在年内剩余时间下跌。而花旗银行预计，英镑兑美元汇率在未来6-12个月内将跌至1.29。汇丰银行外汇研究全球主管保罗·马克尔也认为，2022年英镑将进一步下行，面对经济增长乏力，英国央行有可能在2023年再次开始降息。

　　英国研究机构凯投宏观预计，英镑未来将“保持稳定”，但警告称，面临的风险偏向下行。“如果美联储比我们预期的更早加息，英镑可能会减弱，”凯投宏观首席英国经济学家保罗·戴尔斯说，“此外，如果英国和欧盟之间的关系恶化，英镑可能会失势。我们的相对利率预测表明，英镑兑美元和欧元的汇率更有可能走弱，而不是走强。”

　　但高盛外汇分析师迈克尔·卡希尔表示，虽然英镑将继续受到全球风险情绪的影响，导致最近几个月英镑的走势不太明晰，但投资者对英镑的看法可能过于消极。

　　星展银行经济学家总结称，英镑2022年将夹在英国央行加息和英国“脱欧”/政治风险之间，预计2022年英镑兑美元将在1.28-1.33区间内走低。