北京时间6月17日凌晨，市场瞩目的美联储6月议息会议结果出炉。与市场猜测一致的是，此次美联储继续将基准政策利率目标区间维持在0%—0.25%不变，并承诺继续以每月1200亿美元的速度购买资产，直到实现就业和通胀目标取得“实质性进一步的进展”。

　　但令市场大感意外的是，FOMC发布的最新预测显示，联储官员们预计2023年末之前将加息两次，大大超出市场的预期。点阵图预测显示，18位美联储官员中的13位预计2023年末前将至少加息一次，11位官员预计2023年末前将至少加息两次。此外，7位官员预测最早加息的时间可能在2022年。

　　与此同时，FOMC还上调了未来三年的通胀预测。2021年个人消费支出(PCE)价格指数涨幅的预测中值由2.4%提高至3.4%，2022年预测从2%上调至2.1%，2023年预测从2.1%上调至2.2%。

　　不过，美国就业市场复苏缓慢大大限制了美联储的步伐。美国5月失业率仍处于5.8%的较高水平，总体就业人数还是比疫情前少数百万。因此FOMC对2021年第四季度失业率的预测中值维持在4.5%不变，2022年第四季度失业率预测中值由3.9%降至3.8%。2023年全年预测维持在3.5%不变。

　　但是联储依旧对未来经济保持乐观，FOMC上调了经济增长预期，预计今年美国GDP增长7%，高于之前预测的6.5%；2022年经济增幅预期维持在3.3%；2023年GDP增速预期上调至2.4%。

　　除此之外，美联储还上调了用于控制基准利率的管理利率，由于美元短期资金市场流动性过剩，压低了短期利率，美联储决定将隔夜逆回购工具利率上调5个基点至0.05%，自6月17日起生效。超额准备金利率(IOER)上调5个基点至0.15%。

　　美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上提到，加息讨论不是此次决议的重点且为时过早，他承认了通胀或在未来几个月继续居高不下的现状，强调将在接下来的会议上考虑缩减规模的计划。值得注意的是，官员们已经开始讨论缩减购债计划，近期将开始讨论缩减资产购买的路径问题。

　　在方正中期期货分析师史家亮看来，此次美联储议息会议整体呈现鹰派。“在本次议息会议中，虽然美联储维持宽松政策不变，但上调了隔夜逆回购利率和超额准备金利率各5BP，上调今年的GDP增速预期及今明后三年的PCE通胀预期，点阵图显示美联储官员预计到2023年底前会有两次加息，加息时间和速度均快于之前。鲍威尔释放将会开始讨论缩减购债规模的信号，坐实了对美联储将很快收缩刺激力度的担忧，美联储整体偏鹰派的表现表明货币政策转向已经来临。”

　　同时，他认为鲍威尔讲话整体偏鹰，但是其鹰派程度不及议息会议声明。一方面强调当前货币政策的适宜性，另一方面则强调美联储官员已经开始讨论缩减购债规模的计划，并与近期开始讨论资产购买调整的路径，其表态亦说明资产购债政策调整的紧迫性。“之所以鲍威尔讲话鹰派不及议息会议声明，主要是他在淡化加息进展大幅提前的影响，强调加息讨论不是此次决议的重点且为时过早。”

　　对此，嘉盛集团全球研究主管MattWeller认为，此次联储会议一边是偏鹰派的决议，一边是忙于安抚市场的美联储主席。他表示，“安抚”市场对利率预测的第一反应的任务一如既往地落在美联储主席鲍威尔的头上。他一方面像往常那样解释上述预测“并非反映委员会的决策或计划”，一方面一再强调劳动力市场持续走强的潜力。但这次会议上鲍威尔的鸽派程度相较以前更弱了一些，这可能也让市场认为，此次会议的论调比此前预料的要稍微鹰派一些。

　　史家亮对期货日报记者表示，美联储调整货币政策的关键因素在于：第一，疫情风险得到有效控制，75%以上的疫苗接种率；第二，美国就业市场数据持续向好；第三，美国通胀持续上涨，距离美联储通胀目标愈发遥远；第四，美国宽松财政政策逐步退出，美债的发行量小幅下降；第五，美国经济逐步进入繁荣期。他表示，以上五个政策调整影响因素中，除第一和第二个仍未达到美联储所说的实质性进展，其他均已实现，故从政策调整因子来考虑，美联储的货币政策调整亦箭在弦上。

　　华泰期货研究院FICC组预计，美联储将在9月会议开始讨论Taper(缩减)。一方面，目前5月非农就业人数与疫情冲击前的2020年2月非农就业人数相比，缺口仍有763万。主要是政府补贴导致居民劳动参与率下降，同时服务业的恢复空间仍较大；另一方面，近期美国疫苗接种速度下降，日均接种量约为120万剂次，远低于高峰时300万剂次，主要是由于剩余未接种人群接种意愿较低，这也推后了美国群体免疫实现的时点。除此之外，美国已有多州宣布将提前终止原本于9月6日到期的失业补贴，促进居民返回就业市场，同时夏季到来会促进服务业如休闲酒店业恢复从而促进服务业就业恢复。“因此美联储对于连续2个月低于市场预期的就业数据，至少也需要2个月的就业数据来确认就业市场的改善。同时市场的通胀预期阶段性缓和，也缓和了美联储提前收紧货币政策的压力。我们预计美联储可能会在8月杰克逊霍尔央行会议上公布Taper信息，并在9月议息会议上正式在声明中加入Taper讨论的信息，并在年底会议公布Taper时间表。”

　　不过，MattWeller认为美联储提前讨论缩表的风险在增加。“所有人都在关注8月的杰克逊霍尔全球央行年会，认为那时会是一个美联储宣布缩表时间表的场合。但我认为在这次会议后，可能存在美联储在7月的FOMC会议就宣布缩表时间表的风险，鲍威尔也可能用7月的会议来对未来的缩表进行暗示。我预测大致的时间线可能是，美联储或在7月、8月或9月的FOMC会议上宣布缩表时间表，四季度开始正式缩表，缩表至少持续到明年年中，而随着缩表推进到一定程度，美联储就会开始加息。”

　　在市场表现方面，美联储偏鹰的6月议息结果出炉后，美元美债均大幅上涨，美元指数一举突破91关口；美国10年期国债收益率攻破1.50%关口，最高上探至1.59%；受此影响，金价大幅下跌，现货金价一度跌近3%至1803美元/盎司，为5月6日以来最低水平。

　　在美债方面，史家亮预计原油价格仍有上涨的空间，通胀预期虽有回落预期但是整体仍较强，对于美债收益率形成支撑，联储将会释放缩减购债规模的信号，美国实际利率将会上升，因此十年期美债收益率仍有望在第三季度继续上升，将会涨至2%左右。

　　对于美元指数而言，他认为联储鹰派基调强化货币政策转向预期，美元指数反弹趋势将持续。随着疫苗接种速度加强、经济复苏预期强以及财政扩张等因素提振美元需求，特别美国货币政策调整在即，叠加美国经济的比较优势更加明显，美元的上涨趋势明显，今年仍有涨至94.7点位的可能。长期来看，由于美国经济占比下降，叠加美元信用体系的冲击和通胀压力，美元长期强阻力位或在88附近，整体将会在88—95之间振荡调整。

　　对于黄金而言，美债收益率和美元指数成为金银行情的核心驱动。他认为新的政策动向将会继续拖累黄金走势，预计6月金价的核心波动区间依然是1750—1900美元/盎司或360—390元/克。他表示，黄金跌破1800美元/盎司的关键位置后将会维持弱势，6月下方的支撑位调整为1750美元/盎司附近，下半年存在再度回落至1650—1675美元/盎司区间可能性，而再次上探1900美元/盎司的可能性相对较小。