谁都未曾想到，美股10年大牛市会以这种方式结束！

     

周四美国三大股指收盘跌幅均超9%，跌入技术性熊市，并创1987年10月以来最大单日跌幅。道指收跌逾2300点，跌幅近10%；标普500指数跌9.51%，纳指跌9.43%。受旅游限制影响，波音公司狂跌18%，领跌道指。

在美股开盘前，全球许多股市皆出现熔断。泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼等6个国家股市均发生熔断。进入纽市时段后，美洲股市接棒，美股开盘仅5分钟，标普500便大跌7%，本周第二次触发熔断，也是历史上第三次熔断，随后加拿大、巴西、墨西哥、哥伦比亚股市先触发熔断，巴西股指更是大跌15%，一日两次熔断。

与此同时，还可以看到黄金、比特币、人民币，甚至国债市场都在被抛售。这种卖出一切的节奏只能说明一个问题，快速杀跌的股市遭遇到了令人头痛的流动性危机。在短短数天之内，全球市场的流动性多数已经枯竭。为数不多的流动性支点是中国资产。

在美国股市暴跌之际，纽约联储释放出巨额流动性。北京时间3月13日凌晨1点左右，纽约联储发表声明称将在东部时间周四下午1点30分开展5000亿美元的三月期回购操作，同时还将扩大国库券的购买范围。此外，当地时间13日，纽约联储还将分别进行5000亿美元的一月期回购和三月期回购操作（折合人民币超过10万亿）。不过，此举并未能阻止市场杀跌。

那么，接下来的A股市场将如何面对？分析人士认为，仍存四大优势。

美股创近33年单日最大跌幅

截至收盘，道指跌9.99%，报21200.62点；标普500指数跌9.51%，报2480.64点；纳指跌9.43%，报7201.8点。三大股指皆进入技术熊市。美股盘中触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟。这是美股史上第三次熔断。

美国大型科技股全线走低，苹果跌9.88%，亚马逊跌7.92%，奈飞跌9.91%，谷歌跌8.2%，Facebook跌9.3%，微软跌9.48%，特斯拉跌11.62%。费城半导体指数狂跌近11%。

无论是否处于风口，整个市场几乎都在杀跌。

除了股票之外，其它品种也在杀跌，不论是否存在避险功能。黄金隔夜暴跌4%，今日开盘依然未能止跌，创一个月以来新低；COMEX白银期货收跌5.73%报15.815美元/盎司。美国暴跌导致交易商争相出售贵金属头寸以换取现金。

周四美债收益率多数下跌，3月期美债收益率跌30.9个基点报0.112%，2年期美债收益率跌5.2个基点报0.485%，3年期美债收益率跌7.7个基点报0.571%，5年期美债收益率跌9.8个基点报0.613%，10年期美债收益率跌5.5个基点报0.816%，30年期美债收益率涨4.8个基点报1.443%。但与之前盘中的最低点相比，国债收益率是上涨的，以10年期国债为例，当日最低点达到0.7%以下，但收盘在0.8%以上。这意味着国债也遭遇到了抛压。

与此同时，还有惨烈无比的比特币，目前已经跌破5000美元。

市场似乎就是卖出一切的节奏。这是流动性危机的一个主要特征。

纽约联储10万亿救市

纽约联储3月12日表示，本周将推出1.5万亿美元的新回购操作，并开始购买一系列各年期美债，作为每月购债操作的一部分。纽约联储将于3月12日进行5000亿美元的三个月期回购操作。3月13日将再进行5000亿美元一个月期回购和5000亿美元三个月期回购操作。

美联储一直将购买重点放在短期美国国库券上，此举意在强调，扩大资产负债表规模是增加流动性的技术性操作的一部分，而不是提供刺激的一种方式。

纽约联储表示，这些调整是在美联储主席鲍威尔的示意下、与美联储政策制定小组协商后做出的。

纽约联储指出，首批此类购买将于2020年3月13日开始。2020年3月12日，公开市场操作小组将在美国东部时间下午1：30进行的三个月期回购操作中提供5000亿美元，该操作将于2020年3月13日结算。2020年3月13日，公开市场操作小组将在三个月期回购操作中进一步提供5000亿美元，在一个月期回购操作中提供5000亿美元，用于当日结算。5000亿美元的三个月期和一个月期回购操作将在剩余的月度计划中每周提供。在此期间内，公开市场操作小组将继续提供每日至少1750亿美元的隔夜回购操作，以及至少每周两次的至少450亿美元的两周定期回购操作。

与此同时，加拿大央行也表示，将临时增加6个月和12个月期固定期限回购操作；回购操作将拓展至所有期限，并至少每周进行一次，除非有另外通知。此举是为了支撑市场运作。

昨天早此时候，欧洲央行并未如市场预期的那样，下调利率。不过，该央行表示，将提供1200亿欧元支持市场流动性。

A股如何破局？存四大优势

值得关注的是，昨天晚上A50的表现依然较强，在全球几乎“跌停”的情况下，该期指跌幅不到4%。

其实，在全球流动性出现枯竭的时候，估值和基本面都已经处于次要矛盾的位置，唯有应对流动性危机的能力才是主要矛盾。从这个层面来看，中国资产（包括港股和A股）皆存在四大优势。

首先，从治理体系来看，此次新冠疫情在武汉爆发之后，中国制度在面对危机时的优势面体现出来。中国举全国之力，在短期之内控制住了疫情。昨日，国家卫健委也表示，新冠疫情在中国的流行高峰期已经过去。稳定是任何一个市场估值的重要基础。十九届四中全会提出，建设中国特色的治理体系。在此次疫情之后，又提出不断完善治理体系。结合过往，亦有稳定压倒一切的提法。此次战疫无疑也给全球投资人强化这种印象。

其次，中国完善的产业链和世界工厂的地位没有变化，且在此次危机中得到了充分展现。疫情开始阶段，中国缺口罩，缺防护服，缺体温计、缺消毒剂等医疗物资，但在春节结束后不久，产能立马开动，医疗物资短缺的现象较快地得以解决。在此期间，中国并未限制口罩出口。目前，已经有部分产能可以用于援助他国。此外，在疫情较为严重的阶段，海外对于中国产业的依赖程度也展现了出来。更值得关注的是，此次疫情展现出的治理能力，可能会吸引更多外资进驻。

第三，从处理流动性危机的经验来看，中国监管层也非常丰富。过去数年当中，中国经历过2013年的钱荒，经过2015年的股灾，也经历过2016年头的熔断和2018年的去杠杆。俗话说，仗是打出来的。正是由于过去数年积累的经验，使得今年开春之后市场走势相对平衡。在接下来的流动性危机处理当中，也应该会看到相应的对策。

第四，从政策的空间来看，过去一年，全球都经历了几次降息潮，唯独中国没有。央行也曾表示，要珍惜来之不易的局面。此外，降准也有空间。在证券监管层面，去年铺开的市场改革已在推进当中，后续还有政策要落地。因此，这一块的空间整体来看，也比较大。

当然，在面对全球流动性危机的时候，市场不可避免要遭遇到情绪冲击。事实上，流动性危机也就是恐慌情绪累积的结果。有句话叫“君子不立危墙之下”，但也有“别人恐慌时，要贪婪”的说法。综合而言，控制好仓位，亦无需过度悲观。