10月25日，美国财政部2019年度联邦预算结果出炉，赤字飙升26%，逼近1万亿美元，达到了9840亿美元，创下7年来新高。

　　具体数据来看，在过去的12个月，美国财政收入约为3.462万亿美元，同比增长约4%。而美国财政支出却大涨超8%，达到4.447万亿美元，最终，美国预算赤字飙涨到了9840亿美元。

　　值得一提的是，9840亿美元，这占美国GDP的4.6%，远远高于美国GDP增速。美国2018年名义GDP“仅”增长了8300亿美元，债务的增长已经大幅超过了经济的扩张。

　　显然，“特朗普效应”后遗症来了！“特朗普效应”让财政支出的增加，再叠加大幅减税，使得财政政策扩张力度猛烈，带来了美国GDP的增长。但是，这种效应随着时间推进，外围经济下滑压力下，经济增长正在出现明显下滑，而“特朗普效应”后遗症却也接踵而来——财政赤字长期化。

　　预算赤字逼近1万亿美元，扩张财政政策带来后遗症

　　9840亿美元，这是2019财年(去年10月1日至今年9月30日)美国联邦预算的赤字，接近美国2018年GDP的5%。这一数据的出炉，也意味着特朗普执政后的连续两个财年，美国联邦政府的财政赤字都创2012年以来新高。9840亿美元，同比增长了2050亿美元，增幅达到了26%。

　　根据美国财政部25日发布的财政报告显示，由于下半年经济出现反弹，全年企业税增长12%至2300亿美元，个人所得税增长2%至1.7万亿美元；截至今年9月，财政收入增长4%至3.4万亿美元，但是，联邦支出增长8%至4.4万亿美元。此外，美国政府还征收了近710亿美元的关税，同比增长70%。至此，赤字占美国经济产出的比例达4.6%，比上年高出0.8个百分点。

　　总体上看，该财年的联邦财政收入约为3.462万亿美元，财政支出约为4.447万亿美元。报告显示，2019财年美国联邦财政赤字占国内生产总值(GDP)的比重从上一财年的3.8%升至4.6%。

　　赤字怎么产生的？从美国财政部公布的数据来看，最大的3个支出项目分别是社会保障(25.9%)、国防(17.6%)和联邦医疗保险(16.8%)。

　　美国独立研究机构联邦预算问责委员会当天发表声明说，2020财年，美国联邦财政赤字可能会超过1万亿美元，未来还可能继续增加，这是“不可持续的”。声明说，目前的减税政策和增加开支的做法是“不负责任、目光短浅的”。该机构敦促国会两党团结起来共同应对财政挑战。

　　美国国会预算办公室8月下旬发布报告，调高了对未来十年财政赤字的预测，将2020财年至2029财年的年均联邦财政赤字预估为1.2万亿美元，其占GDP的比重将介于4.4%和4.8%之间，高于过去50年2.9%的平均水平。该机构表示，这主要是因为总统特朗普8月初签署的联邦政府预算案将导致未来十年财政赤字增加。

　　谁在为美国财政赤字买单？

　　除了飙升的联邦赤字，此前在10月9日，美国财政部公布了2019年财年美国国家债务总额新增1.2万亿美元，达到创纪录的22.72万亿美元，相当于本财年GDP的106.5%。在1.2万亿美元财政赤字的背景下，美国名义GDP“仅”增长了8300亿美元，债务的增长已经大幅超过了经济的扩张。

　　而到10月24日，美国最新公布的数据显示，美国国家债务总额达到创纪录的22.94万亿美元。从2018年10月到今年10月份，美国总债务增加了1.2万亿美元。

上图为美国国家债务总额

　　根据美国财政部最新公布的数据显示，截至10月24日，美国国家债务总额达到创纪录的22.94万亿美元，大约为美国GDP的110%，而且这个数字还在不断地扩大之中，今后美国债务还将以每年1万亿美元的幅度增长。

　　随着美国债务问题愈演愈烈，美国联邦政府债务的利息支出一项，一年就高达4000亿美元。此外，为缓解债务压力，美国不断通过发行国债来缓解债务压力。据美国财政部规划，未来半年将通过拍卖等方式发行超过7500亿美元各期限债券，而且正认真考虑发行50年或100年期国债。

　　美国政府的支出方式不可持续是长期性问题。由于联邦政府债务比国内GDP增长还快，所以形成联邦政府预算的不可持续性。更多的刚性支出和更低的税收收入，都使得赤字将越来越长期化。

　　问题来了，外国投资者持有的美债占据多大份额呢？根据10月16日美国财政部公布的数据显示，截至到2019年8月份，外国投资者持有的美国债务总额达到6.857万亿美元，刷新历史纪录，相比一年前，外国投资者增持了5789亿美元。

　　其中，中国在截止今年8月的前12个月里，共减持了616亿美元，使得美债持仓降至1.11万亿美元至两年来最低。但是，总体变化不大。

　　值得注意的是，外国投资者的持有比例在美国国债中不断下降。上图的数据显示，外国持有者持有的美国债务份额从2012年7月份顶峰34.1%下降如今的29%左右。