当全球都在静候7月末美联储开启10年来的首次降息，有些央行则已按捺不住，仅7月18日一天，就有韩国、印尼、南非、乌克兰等四国央行接连宣布降息。

全球进入降息周期，大量热钱开始寻找出口，新兴市场成为捞金目的地，最典型的莫过于泰国。今年以来，泰铢傲视新兴市场货币，7月初，泰铢对美元甚至创下6年以来新高，热钱强劲流入或是始作俑者。另一方面，美联储大概率降息也使经济疲弱的新兴市场国家觅得喘息机会。

各国货币政策打开腾挪空间

牵一发动全身，美联储立场转鸽后，新兴经济体的货币贬值压力和资本外流压力骤然减轻，各国央行实行宽松货币政策的障碍一扫而尽。

“美联储放松货币政策带来的效应，加上良性的通胀环境，为韩国、印尼等国央行降息打开了大门。”摩根大通私人银行亚洲投资策略部主管吴安澜表示，各国央行有了一定政策空间来刺激经济增长。

7月18日，韩国央行宣布降低基准利率25个基点至1.5%，为近三年来的首次降息，并将2019年GDP增长预期由2.5%下调为2.2%。当日，印尼央行宣布将7天期回购利率降低25个基点至5.75%，是其近两年来的首次降息，同时印尼央行预计2019年该国GDP增速将低于5.0%至5.4%的中点。

自7月18日四国央行宣布降息后，本国股票指数纷纷回升。截至7月19日发稿，韩国综合股价指数(KOSPI)上涨1.43%；印尼雅加达综合指数 (JKSE)上涨0.83%；乌克兰PFTS指数上涨1.58%；富时/JSE南非综合指数(JALSH)上涨0.41%。

滚滚热钱重返新兴市场

全球货币政策全面宽松的大门能否开启，还需美联储这把“钥匙”。武汉大学博导、外汇局国际收支司原司长管涛说，市场现在主流观点预测7月底美联储有望至少降息25个基点，甚至有不少人预测一次性降息50个基点。

全球投资者历来乐见美联储降息信号，这将提升市场风险偏好，而新兴市场资产具备高收益率的特点。“美联储释放降息信号最大的利好将体现在新兴市场。可以期待资本重新流入新兴市场。”FXTM富拓分析师Lukman Otunuga表示。

国际金融协会(IIF)最新报告称，6月份流入新兴市场的外资达到408亿美元，为5个月以来的最高水平。其中，流入新兴市场股票的资金达到126亿美元，流入新兴市场的债务在5个月内达到最高值282亿美元。

从数据可见，近一个月来，全球最佳即期回报货币前十名中，新兴市场国家货币占了六席，巴西雷亚尔、南非兰特排在第二、第三名，其汇率涨幅分别达到3.17%、3.13%。“一国货币汇率上涨的基本内涵就是资金流入，也能从侧面反映热钱的走向。”一家外资行投资总监解释道。

要说今年以来表现最佳的新兴市场货币，泰铢必然位列其中。泰国凭借稳定的经济前景，成为热钱在新兴市场经济体中的绝佳选择。泰国央行近日宣布，下调非居民账户的存款限额，限制境外机构证券投资规模，以抑制泰铢过度升值。在市场人士看来，泰国央行选择降息的可能性正在变得越来越大。

（文章来源：上海证券报）