5月2日凌晨，美联储维持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.50%不变，这一决定委员会全票通过。5月议息会议前，联邦基金利率期货隐含的概率显示，市场认为今年降息的概率高达67.2%。随着鲍威尔表示没有强烈的必要性对利率做任何方向的调整，降息概率大幅下滑至54.3%。

　　“transitory”中文意思是“暂时的，不可持续的”。根据Bloomberg的报道，那意思就是说：老鲍认为，美国近期的通胀疲软只是暂时的。这是几个意思？这息到底是鹰还是鸽，是加还是不加？给个痛快话。但是美联储最主要的工作就是让市场“不痛快”，高级一点的说法，这叫“预期管理”。

　　资本市场则不管三七二十一，先跌为敬！在美联储的消息出来这后，股市、债市、汇市、油市、金市皆出现了快速杀跌的情况。道琼斯由涨转跌，跌幅0.61%，下跌16.277点；标普500指数收跌22.10点，跌幅0.75%，结束三日连涨。

　　根据wind数据，美国股市单日回撤约3000亿美元。美元指数从97.2急涨至97.6附近，升幅接近0.4%。10年期美债收益率上涨约6个基点，至2.5%附近。黄金、原油皆出现下跌走势。就连A50期货最多时都跌了将近1%，要知道我大A股此刻并未开盘。

　　有分析人士戏言，老鲍这是要等着金融市场动荡，给美联储一个降息的理由。但大多数分析人士认为，2019年美联储可能按兵不动，加息或者降息的门槛都比较高。

　　金融市场经历短暂凌乱

　　美联储在最新货币政策会议上宣布如期维持利率不变。根据Bloomberg的报道，美联储主席鲍威尔表示，近期美国通胀走弱的现象可能是暂时的。即使有来自白宫和华尔街的压力，但美联储还是没有给出降息的官方信号。

　　鲍威尔的讲话亦被解读为偏鹰派，进而引发了市场动荡，从美元、美债到美股的角度出发，各类资产均出现重新定价，美国三大股指皆由涨转跌，美元指数短线拉升近60点，刷新日高至97.74，而在这之前一度下探97.15。资产价格走势的变化表明此前市场对于美联储降息预期过高。

　　鲍威尔表示，“我们怀疑可能是暂时性因素在起作用，通胀应随着时间的推移回升至美联储的目标，然后围绕其目标保持对称。如果我们确实看到通胀率持续低于这一水平，这将是委员会关注的问题，也是我们在制定政策时要考虑的问题。”

　　美联储的通胀目标是2%，但今年第一季度，核心个人消费价格指数跌至1.6%。市场最近一直在猜测，近期通胀数据走弱将会引发美联储对经济前景的担扰，今年下半年存在降息的概率增大。但鲍威尔认为，最近通胀数据走弱是暂时性因素造成的。有一些问题抑制了通货膨胀，但这些问题很可能是暂时的，就像几年前影响通货膨胀的手机价格变化一样。

　　年内按兵不动概率加大

　　老鲍讲话毕，资本市场就开始出现异动。美国股指遭遇抛售，美国国债收益率开始走高，黄金、石油皆选择下行。

　　经济学家Carl Riccadonna and Yelena Shulyatyeva表示，美联储在决定是否调整未来货币政策的问题是保持了“耐心”取向，而不会因为近期消费支出和商业投资的暂时性弱化而迅速作出改变。

　　鲍威尔在新闻发布会时表示，经济增长和就业状况比预想中强劲，而通胀数据则较为疲软。尽管一季度GDP超预期，但个人消费和私人投资出现放缓，近期数据表明这两项未来可能回暖，支撑美联储对于今年经济稳健增长的看法。核心通胀意外下滑，一些临时性的因素可能压低了核心通胀。美联储预计在就业市场强劲和经济持续增长的情况下，通胀将随着时间的推移回到2%的水平。5月议息会议声明基调没有大的变化，美联储确认经济稳固增长，近期通胀有所下跌，并低于2%。

　　鲍威尔表态没有很大加息与降息可能后，联邦基金利率期货隐含的降息概率从议息会议前的67.2%大幅下滑至54.3%。华泰证券宏观研究员李超表示，主要有两点原因导致此前市场对于降息预期偏高，第一是通胀较为低迷。3月核心PCE同比1.6%，创2018年1月以来新低。4月15日芝加哥联储主席埃文斯曾表示即使没有经济衰退，但若核心PCE下降，几个月内保持在1.5%左右，这表明货币政策是限制性的，需要下调利率。第二是市场联想到1998年的情形。亚洲金融危机以及俄罗斯债务违约的外围风险冲击下，美联储担忧风险外溢到美国，因此先发制人降息，以免国外事件造成美国经济衰退。

　　鲍威尔表示，美联储认为现在的政策是适合的，没有强烈的必要性对利率做任何方向的调整。李超认为，从此前市场预计美联储可能降息的两大考量(通胀低迷以及海外风险)出发，目前没有看到美联储2019年进一步加息或降息的强烈理由。其一、通胀方面，联储预计美国的低通胀只是暂时现象，未来会向联储的目标水平2%回升。其二、海外风险方面，虽然隐忧仍然存在，但是风险已经略有缓和。中国和欧洲经济下行风险得到改善，英国无协议脱欧的风险在降低，贸易谈判取得了积极的进展。

　　截至发稿时间，美国股市期指略有回稳，香港市场一反常态地出现了上涨的行情，日经指数则在早上下挫之后，逐步走高，跌幅由最多1%收窄至0.22%。

（文章来源：券商中国