5月10日，广东久量股份有限公司在中国证监会官网更新招股说明书，公司拟募资5.51亿元，分别用于肇庆久量自动化仓储及物流基地建设项目、肇庆久量研发中心建设项目、补充流动资金与偿还银行贷款等项目。

然而，翻阅招股书，发现久量股份存在电商费用激增、或存关联交易等问题。

久量股份成立时间较早，早期在移动照明领域的规模和实力并不逊色于同业上市公司金莱特、海洋王和康铭盛。

如今，国内很多移动照明品牌企业，都在把电商作为扩展销售渠道和拉动市场增量的重要入口。而久量股份也“不甘落后”，适时出手。

2015-2017年（以下简称“报告期内”），久量股份通过电商渠道使得销售额稳步增长，分别为652.37万元、1085.92万元和4226.15万元，在公司主营收入中的占比分别为0.76%、1.22%和4.89%。

与此同时，公司支出的电商费用也水涨船高。

报告期内，公司投入的电商费用分别为494.20万元、669.06万元和3065.17万元。

特别是在2017年，公司的电商费用同比增加了近2400万元，分别是2015-2016年电商费用的6倍和5倍。

而这一方面也显示出公司对电商渠道的重视程度。但在另一方面，这种投入和产出是否划算，久量股份的心里也在打鼓。

在京东、天猫等电商平台上，久量股份的产品繁多，普遍单价相对较低。

诸如销量较好的护眼台灯、电蚊拍等产品。如果不能持续投入推广费用，一旦脱离了客户视线，复购的频次可能会下降。

计算久量股份在2017年的产出比，发现公司2017年实现收入4226.15万元，电商费用为3065.17万元。

相当于投入1元仅获得1.4元的销售收入。

久量股份对这种情况也比较担心。公司在招股书中称，短期内电商模式的成本费用投入大于实现的销售金额，电商费用的投入效果完全释放以前，会对公司的短期经营业绩造成一定影响。

另据招股书显示，主要负责公司产品在电商销售的全资子公司久量电商，于2015年12月成立，去年净亏583.65万元。

除上述问题外，实控人亲属控制企业为公司重要供应商等事件，也让久量股份贴上了无法回避的关联标签。

作为久量股份实控人亲属控制的企业，广州嘉明彩印有限公司（以下简称“嘉明彩印”）在报告期内均位列公司前五大供应商一事，让久量股份的关联标签味道着实浓重。

具体来看，报告期内，嘉明彩印分别位列久量股份第五大、第二大、第三大原材料供应商，对嘉明彩印的采购金额分别为2573.11万元、2520.65万元和2997.34万元，在当期采购总额中的占比分别为3.77%、4%和4.82%。

但招股书显示，截至招股说明书签署之日，久量股份已停止向嘉明彩印采购。

在招股书中，久量股份仅介绍了嘉明彩印为公司实控人卓楚光关系密切的亲属控制公司。

而通过天眼查发现，嘉明彩印由卓楚炎持股51%，苏隆章持股49%。

对此，证监会在反馈意见中要求久量股份说明与嘉明彩印的关联关系，报告期内对嘉明彩印关联交易的必要性、价格的公允性；另外，说明在招股说明书签署之日才停止向其采购的原因等问题。

除嘉明彩印之外，久量股份还存在向关联方广州彩马包装印刷有限公司（以下简称“彩马包装”）进行采购，向广州市光南威电子科技有限公司（以下简称“南威电子”）、广州市怡科电子科技有限公司（以下简称“怡科电子”）进行销售产品的情形。

据悉，彩马包装为久量股份董事马少星关系密切的亲属控制的公司；怡科电子以及南威电子均为卓楚光关系密切的亲属曾控制的公司。

上述两家公司分别于2017年10月和11月转让。

另据招股书显示，报告期内，久量股份向彩马包装采购材料分别为245.72万元、338.06万元以及523.18万元。

证监会要求久量股份说明对彩马包装采购发生额逐年上升的原因，说明关联方交易的内容、必要性、价格的公允性等问题。

此外，报告期内，久量股份对怡科电子销售产品金额分别达5.09万元、300.49万元和1110.84万元；对南威电子销售产品金额分别达824.9万元、1866.79万元和2155.73万元。

证监会要求久量股份说明报告期内上述关联方销售发生额逐年上升的原因，关联方交易的内容、必要性、价格的公允性；实控人或其亲属转让持有上述公司股权的原因等问题。

要知道，过多或不规范的关联交易容易造成公司独立运营能力差，进而抵御外来风险能力薄弱，影响资本市场的稳定性。