4月22日，美国证券交易委员会网站（SEC）显示，瑞幸咖啡（Luckin Coffee）已提交IPO申请，以LK为代码在纳斯达克交易所寻求上市，承销商包括瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司等机构。

　　就在4月18日，瑞幸咖啡刚完成1.5亿美元的B+轮融资，由贝莱德（BlackRock）所管理的私募基金领投。

　　招股书显示，根据Frost&Sullivan报告，按照门店数量和卖出咖啡杯数计算，瑞幸咖啡占中国咖啡市场份额第二；截至2019年3月31日，瑞幸咖啡拥有2370家自营门店，其中自取店（pick-up）占总店数91.3%，累计交易用户超过1680万；2018年销售咖啡及其他产品共计9000万件。

　　去年亏损约16亿元

　　对于外界关心的瑞幸财务数据，招股书也进行了披露。从营收来看，瑞幸咖啡去年净收入（Net Revenues）约8.4亿元人民币，2019年一季度收入为4.8亿元人民币。也就是说，今年一季度已完成去年一半的业绩。

　　但即使收入增加，自瑞幸咖啡2017年成立以来，公司一直处在亏损状态。招股书显示，2017年，瑞幸经营亏损逾5600万元；2018年全年亏损约16亿元；今年一季度，瑞星咖啡继续亏损状态，经营亏损录得5.3亿元。


　　但从各季度来看，瑞幸咖啡的经营亏损率却是在逐月降低。2018年第一至第四季度，瑞幸咖啡的经营亏损率分别为966%、283%、201%和138%，2019年第一季度的经营亏损率进一步收窄至110%。

　　从运营成本来看，瑞幸咖啡去年的主要成本集中在材料费用、店铺租金及运营、销售和市场营销费用。2018年，瑞幸咖啡总营业成本约为24.39亿元，其中材料成本5.32亿元，店铺租金及运营成本为5.76亿元；销售和市场营销费用为7.46亿元，

　　但进入2019年，店铺租金及运营成本反超营销费用。数据显示，2019年第一季度瑞幸总营业成本超过10亿人民币，其中店铺资金及运营费用为2.8亿元，材料费用2.76亿元；其次是行政开支费用1.73亿元，和销售和市场营销费用1.68亿元。

　　面对快速扩张而带来的高昂成本，瑞幸咖啡在招股书中提到，“我们将进一步提高品牌知名度、扩大客户群体和店铺网络，未来将继续提供商品折扣．．．．．．因此，未来瑞幸咖啡的收入可能不会以公司预期速度增长，并且无法完全抵消开支成本，未来公司可能将继续承受损失。公司无法做出保证，最终能实现预期的盈利目标。”

　　面对亏损困局 瑞幸将继续开店

　　瑞幸咖啡在招股书中表示：“不稳定的品质、高昂的价格和不便利的条件，阻碍了中国现煮咖啡市场的发展。我们相信，瑞幸的运营模式能够解决上述问题，并推动中国咖啡市场的消费。到2019年年底，我们目标成为中国最大的咖啡连锁品牌。”

　　根据Frost&Sullivan报告，中国消费的咖啡杯数已从2013年的44亿杯（人均3.2杯）增长至2018年的87亿杯（人均6.2杯），并预计在2023年达到155亿杯（人均10.8杯）。

　　从零售额来看，中国的咖啡市场已经从2013年的156亿元增长至2018年的569亿元，Frost&Sullivan预计到2023年，中国咖啡市场到2023年将扩大至1806亿元。


　　中国咖啡市场增长（2013年-2023年）。图片由Frost&Sullivan报告提供

　　自成立以来，瑞幸咖啡就“疯狂开店”，在一年半的时间里新开门店2370家，其中2018年第四季度开店最块，新增门店884家。


　　瑞幸在18个月内开店2370家

　　从目前瑞幸咖啡的全国布局来看，2370家门店主要集中在广东、上海、北京、江苏、浙江等地。

　　对于新的开店计划，今年1月瑞幸咖啡曾透露，将在2019年年内新增2500家门店，年底门店总数超4500家。也就是说，瑞幸咖啡要在剩余的9个月里保持开店速度，平均每月开店236家，才能完成这一目标。

　　虽然继续烧钱和亏损的状态仍将继续，但从招股书来看，瑞幸咖啡的获客成本却是在不断降低。从2018年的第一季度到2019年的第一季度，瑞幸咖啡的获客成本从103.5元降低至16.9元。


　　最大股东为神州租车董事长陆正耀，持股30.53%

　　招股书文件披露了瑞幸咖啡的股本结构。其中，瑞幸咖啡董事长陆正耀持股30.53%，为最大股东，创始人钱治亚占股19.68%，大钲资本黎辉占股11.9%，愉悦资本刘二海占股6.75%。值得一提的是，陆正耀同时为神州优车董事长兼CEO。



　　瑞幸咖啡的股本结构

　　事实上，瑞幸咖啡的创立和发展都离不开神州优车的支持。

　　陆正耀和钱治亚的关系匪浅。据媒体报道，2004年钱治亚就跟着陆正耀一起创业，最终升至神州优车COO。2017年，钱治亚离职神州优车，创立瑞幸咖啡。当时，陆正耀发内部信表示支持，“对她的创业决定，我由衷地理解，并愿意鼎力相助，为她打call。” 此前，澎湃新闻记者了解到，在A轮融资前，瑞幸咖啡除了团队和来自陆正耀的借款，没有拿任何外部投资人的钱。

　　而后续参瑞幸咖啡A、B两轮融资的大钲资本和愉悦资本，都与神州优车有着千丝万缕的联系。2017年，大钲资本入局了优车产业基金，愉悦资本投资的项目就包括了神州租车、神州优车。而参与A轮融资的君联资本也曾参与过神州优车母公司神州租车的投资。