6月7日，发审委对航宇科技（688239.SH）发行可转债审核将举行审核会议，根据募集说明书，此次将发行6年6.67亿元可转债，针对不特定对象，主要用于航空、航天用大型环锻件精密制造产业园建设项目；补充流动资金，其中2亿元也就是净额30%用于补充流动资金。



航宇科技是一家航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为航空发动机环形锻件。产品也应用于航天火箭发动机、导弹、舰载燃机、工业燃气轮机、核电装备等高端装备领域。此次发行可转债距离公司2021年7月5日上市不足3年。那一次上市募集资金4.2亿元，但是2023年2月，航宇科技又向特定对象发行1.5亿元，加上这一次，上市不到三年三次募集共达资金12亿。

缺钱还是不缺钱？

募集资金当然是公司缺钱了。

2020年度、2021年度、2022年度和2023年，公司营业收入分别为67,066.96 万元、95,978.11万元、145,400.16万元和2,103,84万元，净利润分别为7,269.49 万元、13,894.08万元、18,338.74万元和185,58万元。

营业收入确实在增长，净利润也在增长，但是净利润的增长速度明显落后于营业收入，而且，从营业收入和利润比例看，产出比很低。2023年营业收入大幅增长近7亿元的的情况下，净利润只增加了220万元。

值得注意的是，公司获得的政府补助分别为939.35万元、1,827.36万元、1,946.19万元、115,69万元。2023年政府补助收现97,89万元。

同档期，航宇科技的负债为87,551.34万元、115,929.64万元、174,227.07 万元，1,706,43万元，从前三年看，负债总额超过了营业收入，资产负债率为61.30%、52.70% 、58.29%，50.06%，处于相对较高的位置。

短期借款方面，公司短期借款分别为35,008.42万元、28,405.21万元、25,507.66万元和306,29万元,万元，短期借款已经远超净利润。

应付票据余额分别为17,887.41万元、37,945.22万元、41,974.90万元及380,74万元，公司应付账款分别为10,811.80万元、16,946.82万元、36,839.36万元及329,96万元。
 应付票据和应付账款也均超过了净利润。

公司其他应付款分别为28.68万元、45.78万元、9,539.93万元和78,90万元，造血能力如何呢？经营活动产生的现金流为12,315.89万元、-5,332.29万元、 4,886.11万元、14,278.93万元，处于过山车状态，不稳定。

公司应收票据、应收账款、应收款项融资账面价值合计分别为56,189.89万元、 61,275.85万元、74,561.65万元和为103,397.64万元。
存货账面价值分别为40,868.15万元、57,361.34万元、79,510.15万元和917,98万元。占据流动资金比例不小。

     整体看，公司业绩不乐观。

     但是即使这样的情况下，也不耽误公司分红，2021年分红2,800万元，现金红利4115.11万元，上市后公司累计分红6915.11万元，除此之外，2022年确认股份支付费用4,830.99万元，2023年、2024年、2025年及2026年将分别确认股份支付费用8,527.11万元、3,760.22万元、1,142.53万元及32.58万元。
    
值得一提的是，第一次募集资金建设的项目2023年带来的营业收入110,16万元，实际投入营业比原计划晚了一年，实际投入金额为268,64万元，也就是，目前还没有收回一半投入金额。

2022年度向特定对象发行股票募集资金已累计投入募集资金项目的金额为 14,648.84万元。但是，定增有实控人张华认购9474万元，剩余5526万是从别的金融机构借钱认购。

而根据募集说明书以及以安全月数法计算公司最低现金保有量22,845.19万元与截至2023年6月30日的账面货币资金及交易性金融资产余额25,393.84万元较为接近，公司目前的资金缺口为218,661.04万元，远高于公司本次募集资金总额66,700.00万元。这么大的资金缺口，即使募集到6.67亿元，也是杯水车薪，资金缺口为218,661.04万元已经是完全覆盖了2023年2,103,84万元的营业收入，而当年的净利润才185,58万元，资金缺口占总资产35.86亿元的61%。

高新企业证书期间受到行政处罚

2017年11月、2020-10-12、2023年12月三次获得高新企业技术证书，公司研发费用分别为2,702.12万元、4,863.68万元、6,863.19万元和4,456.20万元，占营业收入的比例分别为4.03%、5.07%、4.72%和3.77%。

2023年底，公司共取得70项国内发明专利，其中5项被质押，用于公司向银行的借款提供担保，被质押的专利应用于公司部分核心技术。但是天严查显示，公司质押的专利达到14项，到底哪一个是真实的？

公司因进口保税料件存在未经核准串换料件行为，于2017年6月29日收到《中华人民共和国贵阳海关行政处罚决定书》（黔关缉行罚字【2017】0005号），被贵阳海关处以3万元罚款，5个月后就获得高新技术企业证书，是否合规？

2021年筑公(岭)行罚决字〔2021〕2388号显示，因违法《危险化学品安全管理条例》第八十一条，被罚款200元。

2022年高新区特种设备使用单位抽查被发现问题责令改正。

2023-06-16公司公告称：经自查，公司最近五年不存在被证券监管部门和上海证券交易所采取监管措施的情形。公司董事、副总经理刘朝辉于2022年9月6日至2022年9月16日通过上海证券交易所集中竞价交易系统减持公司股份328,322股，超出减持计划数量上限8,322股，涉嫌违反《上市公司信息披露管理办法》第三条及《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第八条，公告与此自相矛盾。

募集项目是否有必要？

此外，截至2023年6月30日，公司在银行取得的授信额度总计24.02亿元，公司尚有13.76亿元的银行授信额度尚未使用，那么为何还要募集6.67亿元资金，是否有必要？根据募集说明书，截至2023年6月上次募集项目中航空发动机、燃气轮机用特种合金环锻件精密制造产业园建设项目产能利用率只有63.12%。