还记得索辰科技(207.300, -4.68, -2.21%)(688507.SH)吗?当其以2023年“第一高价股”的身份亮相时,市场轰动,其234.45元的发行价,甚至可以跻身历史前五。当索辰科技上市后一路冲高突破300元大关时,打新者也是欢声一片。
然而,进入二级市场1个月后,“第一高价股”的股价已然跌破200元,出现了破发。“保值期”是如此之短。
其实不仅仅是索辰科技,据统计2023年排名靠前的三大高价股,也都先后“破发”或“破发过”了。“出道即巅峰”的现象说明了什么?
索辰科技是一级市场火热的缩影。
公开信息显示,索辰科技发行价格245.56元,发行市盈率368.92倍,发行价为历史前五,发行市盈率也是历史前十二。索辰科技所处行业市盈率为61.79倍,远低于公司的发行市盈率。在一级市场热情支撑下,原本计划募资9.69亿元的索辰科技,一口气募资到了25.37亿元,有人算过一笔账,按照公司2022年5377.12万元的净利润来计,索辰科技相当于一夜之间“躺赚”了29年。
额外募了那么多钱后,索辰科技还将其中的4.04亿元超募资金用于永久补充流动资金。
2023年一季报显示,索辰科技一季度营业收入714.1万元,净利润亏损1951.16万元,同比下滑31.83%,除去几十万元政府补助等,扣非净利润为-2002.76万元。从历史数据看,2022年一季度索辰科技也为亏损,亏损1480.04万元,这是否是“惯例”,还有待持续观察。
2023年一季度,索晨科技经营活动产生的现金流量净额为-7105.98万元,2022年同期为-1852.02万元。公司在2023年一季度增加了研发投入,共计1847.58万元,同比增幅41.29%,主要是研发人工成本及无形资产摊销增长所致,研发投入占营业收入比例258.73%。此外,由于公司在2023年一季度支付了大额采购款,使得其货币资金也减少了一半,3月末为7930.28万元,较2022年年末变动比例-53.2%。
根据公开披露,索辰科技募集资金各项发行费用合计为2.22亿元,公司此前自筹资金支付了355.38万元,也已完成了置换。索辰科技的保荐人(主承销商)为海通证券(9.540, 0.00, 0.00%)。需要指出的是,由于价格太高,索辰科技网上投资放弃认购数量为57.26万股,对应1.41亿元左右,这部分由保荐人包销了。
盘面显示,245.56元发行价的索辰科技,上市首日其实是冲高回落的,但因为市场的热情使得峰值达到了297元,中一签打新收益也超过了2万元。之后索辰科技的股价企稳,再度上冲,并于上市第四天突破300元大关,上摸301.79元,仅仅4天时间累计换手率达到172.08%。可惜好景不长,随后索辰科技股价掉头往下,从4月18日至5月17日刚好1个月,股价早已“破发”,5月19日收盘价212.67元,5月16日时最低下探到了188.6元,高位站岗者无数。
值得注意的是,科创板股票上市首日即可作为融资融券标的,索辰科技的融资买入曲线,也是自上市来高开低走,上市首日融资买入额2.16亿元,融资余额4月25日上升到2.78亿元顶峰,随后两者都快速萎缩,与股价走势趋于一致。那么到底谁在上市之初便大肆融资买入力挺股价。
索辰科技是个案吗?非也。2023年第二高价股日联科技(151.990, -3.06, -1.97%)(688531.SH)和第三高价股绿通科技(101.950, 1.15, 1.14%)(301322.SZ)也是类似。
公开信息显示,3月31日上市的日联科技,发行价为152.38元,267.32倍的发行市盈率跻身历史前列,其所处行业市盈率为35.24倍。日联科技网上发行最终中签率为0.04795068%,同样也有网上弃购,弃购数量130.8088万股,网上弃购金额1.99亿元,比索辰科技还多。
上市首日,日联科技高开低走,最高上摸241.11元,打新收益可观。但其股价同样逐步走低,在5月8日时下探143.76元,已然录得“破发”。截至5月19日收盘,公司股价154.17元,刚回到发行价上方。
资料显示,日联科技主营为微焦点和大功率X射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务。2023年一季度净利润1406.37万元,实现146.57%的同比增幅。日联科技计划募资6亿元,但最终实际募资30.25亿元,保荐人海通证券。
绿通科技上市日期3月6日,发行价131.11元,发行市盈率73.75倍,上市前4天最高冲到了149.5元,而跌下神坛却只需数日。从盘面看,绿通科技很快“破发”,一路走低,5月19日收盘价99.3元,是否见底仍是未知之数,站岗者众多。资料显示,这家公司主营场地电动车研发、生产和销售,2023年一季度也实现了32.15%的业绩增长,净利润为6023.12万元。绿通科技本来预计募资4.05亿元,实际募资22.93亿元,保荐人兴业证券(6.300, -0.01, -0.16%)。
根据统计,2023年前十六只高价股,以截至5月17日收盘价来看,就有十只“破发”或“破发过”,这似乎成了有概率的普遍情况了。
通达海(100.960, -1.70, -1.66%)(301378.SZ),发行价95元,3月20日上市,3月22日最低下探过92.5元,“破发过”,目前100元附近,保荐人海通证券,计划募资9.83亿元,实际募资10.93亿元。
裕太微(144.900, -0.63, -0.43%)(688515.SH),发行价92元,虽然没“破发过”,但公司“上市即巅峰”,首日上摸268元,2月10日运行至今,目前股价在152元左右,累计跌幅惊人,保荐人海通证券,IPO预计募资13亿元,实际募资18.4亿元。
涛涛车业(49.520, 0.77, 1.58%)(301345.SZ)发行价73.45元,3月21日上市,5月19日收盘价48.85元,“破发”。公司保荐人浙商证券(10.280, -0.02, -0.19%),预计募资6亿元,实际募资20.08亿元。
荣旗科技(107.700, -10.46, -8.85%)(301360.SZ)发行价71.88元,4月25日上市,首日就下探过55元,目前反攻至100元上方,保荐人东吴证券(7.040, -0.01, -0.14%),预计募资2.92亿元,实际募资9.59亿元。
科瑞思(67.550, -1.62, -2.34%)(301314.SZ)发行价63.78元,5月12日时曾下探过61元,目前回升到66元附近,保荐人民生证券,预计募资5.99亿元,实际募资6.78亿元。
光大同创(44.350, -1.83, -3.96%)(301387.SZ)发行价58.32元,上市时间不久,4月18日上市,但区区1个月时间“破发”,5月19日收盘价45.03元,最低下探过38.99元。公司保荐人东方证券(10.150, -0.05, -0.49%),预计募资8.51亿元,实际募资11.08亿元。
华塑科技(52.590, -1.39, -2.58%)(301157.SZ)发行价56.5元,上市日期3月9日,已“破发”,5月19日收盘价50.75元,保荐人中信证券(21.230, -0.07, -0.33%),预计募资5.19亿元,实际募资8.48亿元。
5月19日刚上市的安杰思(132.460, -1.80, -1.34%)(688581.SH),发行价125.8元,发行市盈率50.95倍,行业市盈率33.33倍,结果首日下探113.23元,收盘时124.3元,“破发”。
剩下未上市的高价股美芯晟(71.280, 0.67, 0.95%)(688458.SH)等,尚未知后续上市后如何表现。美芯晟发行价75元,发行市盈率141.67倍,行业市盈率32.22倍。
从上述统计来看,2023年已上市的前十六高价股,有十只“破发”或“破发过”,比例不低。
而近期上市的新股中,如德尔玛(13.940, -0.21, -1.48%)(301332.SZ)、华纬科技(26.480, -0.16, -0.60%)(001380.SZ)、慧智微(23.230, 0.25, 1.09%)(688512.SH)等也有“破发”的情形出现。
新股的表现,也引起了机构的关注。
华安证券(4.970, 0.02, 0.40%)5月4日研报就提醒,在跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现后发现,破发已呈常态化,新股全打策略不一定为最优,不同机构可能采取不同的打新策略。为此,华安证券还假设了4种打新的情景:1、所有主板、科创板、创业板的股票都打中;2、只打上市时公司已实现正盈利的股票,即所有主板、创业板股票都打,科创板选择只打已实现盈利的新股;3、主板新股都打,双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票,且上市PE不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率x%幅度的股票,当x%=0时,即只打上市PE不超过同行PE的股票(x在打新数据库中可自选);4、为事后估计,假设能够提前预判双创新股的涨跌情况(即机构的新股定价能力很强),例如,假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中y%,而下跌的股票中能够打中z%,主板新股都打。机构定价能力越强,y%越高,z%越低(y,z,测算方式在打新数据库中均可自选)。
根据华安证券的研究,自2023起截止2023年4月28日,假设询价新股全部入围情况下,不同情景下的打新收益率如下,忽略锁定期的卖出限制。
情景1下,A类2亿规模账户打新收益率0.97%,C类2亿规模账户打新收益率0.67%;
情景2下,A类2亿规模账户打新收益率0.75%,C类2亿规模账户打新收益率0.46%;
情景3下,A类2亿规模账户打新收益率0.48%,C类2亿规模账户打新收益率0.26%(设置参数x%=0%);
情景4下,A类2亿规模账户打新收益率1.00%,C类2亿规模账户打新收益率0.70%(设置参数y%=100%,z%=0%,模糊估计法)。
“新股市场化进程加快,投资新股亦要坚持理性投资和价值投资的理念”,英大证券首席经济学家李大霄告诉界面新闻记者,目前市场不仅仅有传统行业,还有新经济体,IPO公司不能以PE作为唯一标准去衡量,这也是为什么科创板会有第五套上市标准的存在。整体上来看,市场有两个导向,一个是对实体经济的支持,一个是对科技创新的倾斜,股市的繁荣也在于此。这些得到超募的公司,受益于制度倾斜的红利,公司也当借此搞好研发发展。至于投资者,则一定要理性,需知自身的风险甚至超过了VC和PE,因为打新时的估值比VC和PE都要更高,对应需要承受的风险也会更高,而且估值高退出可能就会需要更长的时间,投资者也需要提高自身的专业度。
“部分出现破发现象是在市场化的环境下非常正常的。新股发行价格渐渐与二级市场接轨的步伐会加快”,李大霄表示。