智信精密IPO:上半年扣非后净利润下滑近80% 超9成命“系”苹果及其代工厂 招股书涉嫌虚假称述
导读:命“系”苹果及其代工厂的深圳市智信精密仪器股份有限公司（以下简称“智信精密”）正在寻求冲刺创业板。
不过，在如今消费电子“寒冬”的背景下，叠加智信精密95%以上的收入来自于苹果及其代工厂，这些都使得智信精密遭遇了严重的“业绩变脸”。2022年上半年，智信精密扣非后归母净利润下滑了接近80%。而这些都是公司对“果链”严重依赖的恶果。
“智信精密是典型的‘果链’企业，97%的收入来自于苹果的体系，这对公司业务的稳定性造成了重大影响。而今年上半年智信精密业绩变脸，或是下一个欧菲光。”一位投行人士表示。
目前，在疫情和俄乌战争、通胀高企的背景下，全球经济疲软，比如斯里兰卡、孟加拉国的老百姓都已经没饭吃了。而中国、欧美这些没那么惨的老百姓，首先砍掉的是消费电子这类消费。毕竟手上的老手机，应该还可以撑上一阵子。
即使是疫情过去，经济也很难也回不到从前了，经济不会出现V型反转了，消费要恢复至少要几年的时间。在这样的背景下，智信精密的日子不会好过，如果还是把自身的命运“系”在苹果身上，出路是很渺茫的。
然而，在招股书中，智信精密对此只字未提，反而做出了非常乐观的预计。其在上半年扣非后净利润下滑近80%的情况下，反而预计2022年全年扣非后净利润预计将只下降12%左右。这实际上是很难实现的，也是不符合商业常识，除非通过人为来操纵。
刚创立就进入了苹果供应链？ 命运系于“果链”
智信精密成立于2012年3月，公司实控人为李晓华。李晓华出生于1980年，今年42岁。李晓华曾考上了武汉大学，但没有毕业就参加工作了，所以他现在的学历还是高中。但凭借考上武汉大学，李晓华的智商应该是不低的。
2003年，23岁的李晓华便进入了科瑞自动化技术(深圳)有限公司，任职软件工程师。后者也是科瑞技术（002957.SZ）旗下的子公司，也是深圳当地比较知名的一家企业。不过，李晓华放弃学业加入科瑞自动化技术(深圳)有限公司，肯定不是为了当一个打工仔。
7年后，2010年李晓华，进入深圳市宝安区松岗兴震宇机械模具厂，担任业务经理。而后者是一个个体户。从一家上市公司跳槽到一个个体户，从软件工程师，跳槽担任业务经理。李晓华似乎脑子瓦特了。但实际上，内情并不是这样。或许这家公司就是李晓华在其中有重大利益的公司，目前这家公司已经注销了。
而2年后，2012年3月，李晓华便成立了智信精密，一开始为掩人耳目其担任公司监事职务，但实际上做的工作却是董事长的职务。而在智信精密成立几个月内，智信精密便通过了苹果的供应商审查，获得了苹果的供应商资格，并由此抱上了“苹果”这条“大腿”。
自2012年成立开始，智信精密与苹果公司进行合作，双方的合作模式分为两种，一种为苹果公司直接或指定EMS厂商下单，另一种为EMS代工厂商自主下单，具体方式及份额由苹果公司与其EMS代工厂商自行决定，上述两种模式下，公司提供产品的最终使用方均为EMS厂商。
2019年~2021年，公司向苹果公司销售收入占当期营业收入的比例分别为60.78%、21.79%、37.68%和41.54%，向苹果公司及其EMS厂商的合计销售收入占当期营业收入的比例均超过90%，分别达到97.48%、97.60%和 97.78%。
“智信精密是典型的‘果链’企业，97%的收入来自于苹果体系，这对公司业务的稳定性造成了重大隐患。在苹果处于上升期还好，一旦苹果的政策有所调整或者遭遇下行压力，智信精密肯定是最先受到冲击的公司。”一位投行人士表示。
上半年扣非后净利润下滑近80% 业绩变脸隐忧大
去年，“果链四巨头”之一的欧菲光（002456.SZ）惨遭苹果抛弃，这导致业绩持续变脸，元气大伤，至今依然没有走出困境。财报显示，2021年欧菲光巨亏26亿元；而今年一季度欧菲光再度亏损1.86亿元，同比下滑341.33%。
欧菲光的股价走势是下面这样的，公司股价从23.61元/股，跌至目前的5.9元/股，股价跌幅超过75%，投资者损失惨重。而在此之前，欧菲光是一年营收520亿元的“大白马”。而智信精密的抗风险能力，肯定是不能与欧菲光相比的。
智信精密几乎100%的依赖“果链”，也使得公司极易受到行业景气度的影响。苹果作为消费电子龙头也会受到行业的影响。8月22日，知名消费电子厂商——华为内部论坛上线了一篇关于《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》的文章。
在文章中，华为创始人任正非在文内提到，全球经济将面临着衰退、消费能力下降的情况，华为应改变思路和经营方针，从追求规模转向追求利润和现金流，保证渡过未来三年的危机。“把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭，把寒气传递给每个人。”
不约而同地，小米的雷军开始大谈“穿越人生低谷的经验”、任正非也开始高喊“华为要把活下来作为主要纲领”，一个很明显的态势是消费电子不行了，不仅是中国而且是全球消费电子都不行了。
而从智信精密的情况看，公司的情况要严重地多。今年上半年，智信精密扣非后净利润只有99万元，下滑接近80%。除了业绩暴跌之外，智信精密自身毛利率也在不断下滑，2018年-2021年，公司综合毛利率分别为55.45%、54.62%、50.82%、48.83%。
实际上，智信精密也已意识到了业务依赖于苹果的问题，目前公司已经开拓了新能源领域的一些客户。比如，2021年公司前五大客户新能源科技，其销售收入达到1916.24万元，占营收比例的3.9%。不过，所谓的新能源科技，实际的下游客户还是苹果。从2021年智信精密最终用于苹果的销售收入97.78%，也就是说公司只有2.22%，折合1089.97万元，是源自于非苹果的客户。很显然，新能源科技的收入中，有不少是最终用于苹果的。
不过，在如今消费电子“寒冬”的背景下，叠加智信精密95%以上的收入来自于苹果及其代工厂，这些都使得智信精密遭遇了严重的“业绩变脸”。2022年上半年，智信精密扣非后归母净利润下滑了接近80%。而这些都是公司对“果链”严重依赖的恶果。
“智信精密是典型的‘果链’企业，97%的收入来自于苹果的体系，这对公司业务的稳定性造成了重大影响。而今年上半年智信精密业绩变脸，或是下一个欧菲光。”一位投行人士表示。
目前，在疫情和俄乌战争、通胀高企的背景下，全球经济疲软，比如斯里兰卡、孟加拉国的老百姓都已经没饭吃了。而中国、欧美这些没那么惨的老百姓，首先砍掉的是消费电子这类消费。毕竟手上的老手机，应该还可以撑上一阵子。
即使是疫情过去，经济也很难也回不到从前了，经济不会出现V型反转了，消费要恢复至少要几年的时间。在这样的背景下，智信精密的日子不会好过，如果还是把自身的命运“系”在苹果身上，出路是很渺茫的。
然而，在招股书中，智信精密对此只字未提，反而做出了非常乐观的预计。其在上半年扣非后净利润下滑近80%的情况下，反而预计2022年全年扣非后净利润预计将只下降12%左右。这实际上是很难实现的，也是不符合商业常识，除非通过人为来操纵。
刚创立就进入了苹果供应链？ 命运系于“果链”
智信精密成立于2012年3月，公司实控人为李晓华。李晓华出生于1980年，今年42岁。李晓华曾考上了武汉大学，但没有毕业就参加工作了，所以他现在的学历还是高中。但凭借考上武汉大学，李晓华的智商应该是不低的。
2003年，23岁的李晓华便进入了科瑞自动化技术(深圳)有限公司，任职软件工程师。后者也是科瑞技术（002957.SZ）旗下的子公司，也是深圳当地比较知名的一家企业。不过，李晓华放弃学业加入科瑞自动化技术(深圳)有限公司，肯定不是为了当一个打工仔。
7年后，2010年李晓华，进入深圳市宝安区松岗兴震宇机械模具厂，担任业务经理。而后者是一个个体户。从一家上市公司跳槽到一个个体户，从软件工程师，跳槽担任业务经理。李晓华似乎脑子瓦特了。但实际上，内情并不是这样。或许这家公司就是李晓华在其中有重大利益的公司，目前这家公司已经注销了。
而2年后，2012年3月，李晓华便成立了智信精密，一开始为掩人耳目其担任公司监事职务，但实际上做的工作却是董事长的职务。而在智信精密成立几个月内，智信精密便通过了苹果的供应商审查，获得了苹果的供应商资格，并由此抱上了“苹果”这条“大腿”。
自2012年成立开始，智信精密与苹果公司进行合作，双方的合作模式分为两种，一种为苹果公司直接或指定EMS厂商下单，另一种为EMS代工厂商自主下单，具体方式及份额由苹果公司与其EMS代工厂商自行决定，上述两种模式下，公司提供产品的最终使用方均为EMS厂商。
2019年~2021年，公司向苹果公司销售收入占当期营业收入的比例分别为60.78%、21.79%、37.68%和41.54%，向苹果公司及其EMS厂商的合计销售收入占当期营业收入的比例均超过90%，分别达到97.48%、97.60%和 97.78%。
“智信精密是典型的‘果链’企业，97%的收入来自于苹果体系，这对公司业务的稳定性造成了重大隐患。在苹果处于上升期还好，一旦苹果的政策有所调整或者遭遇下行压力，智信精密肯定是最先受到冲击的公司。”一位投行人士表示。
上半年扣非后净利润下滑近80% 业绩变脸隐忧大
去年，“果链四巨头”之一的欧菲光（002456.SZ）惨遭苹果抛弃，这导致业绩持续变脸，元气大伤，至今依然没有走出困境。财报显示，2021年欧菲光巨亏26亿元；而今年一季度欧菲光再度亏损1.86亿元，同比下滑341.33%。
欧菲光的股价走势是下面这样的，公司股价从23.61元/股，跌至目前的5.9元/股，股价跌幅超过75%，投资者损失惨重。而在此之前，欧菲光是一年营收520亿元的“大白马”。而智信精密的抗风险能力，肯定是不能与欧菲光相比的。
智信精密几乎100%的依赖“果链”，也使得公司极易受到行业景气度的影响。苹果作为消费电子龙头也会受到行业的影响。8月22日，知名消费电子厂商——华为内部论坛上线了一篇关于《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》的文章。
在文章中，华为创始人任正非在文内提到，全球经济将面临着衰退、消费能力下降的情况，华为应改变思路和经营方针，从追求规模转向追求利润和现金流，保证渡过未来三年的危机。“把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭，把寒气传递给每个人。”
不约而同地，小米的雷军开始大谈“穿越人生低谷的经验”、任正非也开始高喊“华为要把活下来作为主要纲领”，一个很明显的态势是消费电子不行了，不仅是中国而且是全球消费电子都不行了。
而从智信精密的情况看，公司的情况要严重地多。今年上半年，智信精密扣非后净利润只有99万元，下滑接近80%。除了业绩暴跌之外，智信精密自身毛利率也在不断下滑，2018年-2021年，公司综合毛利率分别为55.45%、54.62%、50.82%、48.83%。
实际上，智信精密也已意识到了业务依赖于苹果的问题，目前公司已经开拓了新能源领域的一些客户。比如，2021年公司前五大客户新能源科技，其销售收入达到1916.24万元，占营收比例的3.9%。不过，所谓的新能源科技，实际的下游客户还是苹果。从2021年智信精密最终用于苹果的销售收入97.78%，也就是说公司只有2.22%，折合1089.97万元，是源自于非苹果的客户。很显然，新能源科技的收入中，有不少是最终用于苹果的。
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