新股赚钱效应爆棚，投资者打新热情又高涨。

　　6月14日，科创板新股龙芯中科、中无人机发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告。龙芯中科发行价格为60.06元/股，发行市盈率为141.68 倍，高于公司所处行业最近一个月平均静态市盈率。中无人机发行价格为32.35元/股，发行市盈率为75.62倍，同样高于公司所处行业最近一个月平均静态市盈率。

　　而近日在创业板发行的新股亚香股份、华如科技等发行市盈率也均高于行业市盈率。由于5月上市新股极少出现破发现象，并且华海清科(230.200, -1.77, -0.76%)、昱能科技(379.030, 23.03, 6.47%)等高价高市盈率发行新股上市后获得了可观的打新收益，投资者对新股的热情明显又被激发起来了。

　　华金证券分析指出，在一级市场打新收益率继续攀升及注册制新股开板PE重新达百倍的背景下、新股首日定价开始逐渐趋于充分，最近批次上市的新股因定价偏差带来的投资机会或逐渐减少，情绪驱动对于提升新股二级市场收益率或变得更为重要。

　　百倍市盈率新股再现

　　继华海清科、昱能科技后，科创板再现百倍市盈率发行新股。

　　龙芯中科公告显示，本次发行价格为60.06元/股，对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为141.68倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司平均静态市盈率。

　　公司主营业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务，包括处理器及配套芯片产品与软硬件解决方案业务，公司生产的“龙芯”系列是我国最早研制的通用处理器系列之一。近年来，国产CPU市场崛起，出现龙芯、华为、飞腾、海光、兆芯和申威等一批国产处理器研发商，龙芯中科此次率先抢跑上海科创板发行IPO上市。

　　业绩数据显示，公司2019年至2021年分别实现营业收入4.86 亿 元 、10.82 亿 元、12.01 亿元，同比增长幅度依次为151.30%、122.87%、10.99%。2019年至2021年的归母净利润分布为1.93 亿元、0.72 亿元、2.37 亿元，同比增长幅度依次为2343.54%、-62.82%、229.82%。

　　今年一季度，公司营业收入和净利润同比出现下滑，营业收入为1.81亿元，下滑37.08%；归母净利润为0.36亿元，下滑41.74%。

　　公司此次IPO计划发行不超过4100万股，拟募资35.12亿元，投入先进制程芯片研发及产业化、高性能通用图形处理器(GPU)芯片及系统研发和补充流动资金。

　　按本次发行价格 60.06 元/股和 4100.00 万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为24.62亿元。

　　值得一提的是，公司本次发行还吸引了大基金二期、中国互联网投资基金、产业投资基金等长线资金以及通富微电(14.220, -0.06, -0.42%)、国电南瑞(32.060, -1.25, -3.75%)、科德数控(71.650, -1.95, -2.65%)等合作伙伴的战投。

　　大基金二期出资金额达2亿元，中国互联网投资基金出资1.206亿元，产业投资基金出资1亿元。此外，中信证券(21.130, 0.86, 4.24%)旗下投资公司中证投资本次也跟投了2亿元，龙芯中科员工资管计划出资3.37亿元。

　　新股发行市盈率普遍高于行业市盈率

　　除龙芯中科，在科创板发行的中无人机，以及在创业板发行的新股亚香股份、华如科技等发行市盈率也均高于行业市盈率。

　　中无人机发行价格为32.35元/股，对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为75.62倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，但低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。

　　亚香股份本次发行价格35.98元/股对应的2021年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润的摊薄后市盈率为32.71倍，高于可比上市公司静态市盈率，高于所处行业最近一个月平均静态市盈率。

　　华如科技本次发行价格52.03元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为51.64倍，也高于所处行业最近一个月平均静态市盈率，但低于可比公司2021年平均静态市盈率。

　　华金证券分析指出，伴随着新股情绪恢复、新股上市首日定价更为充分、新股上市头几个交易日因定价偏差带来的投资机会可能有所减少，而从个股二级市场投资收益对比来看，行业热度可能是提升投资收益的重要催化剂。

　　华金证券建议，积极关注打新市场，而二级市场投资则建议围绕“景气度颇高的稀缺新兴成长龙头主线”及“高景气或稳增长产业映射主线”布局。

　　网下打新机构回归

　　随着注册制询价新规的实施，网下机构“博入围”等问题得到改善，机构投资者更倾向于通过研究公司行业地位、发展潜力、技术壁垒等基本面因素及二级市场行情、上市后合理收益等交易因素进行综合报价，因此，在4月破发潮后，参与报价的机构数此前持续处于低位，但近期明显回升。

　　龙芯中科、中无人机、华如科技、三一重能等新股公布的数据显示，参与报价的机构投资者都在300家以上，亚香股份的网下报价机构也逼近300家，基本上已经恢复到破发潮前夕水平，但相较于超500家机构报价的火热程度，目前的报价机构数仍比较低。

　　据东兴证券(9.030, 0.37, 4.27%)统计，5月份A、B、C三类账户全市场打新收益率分别为0.116%、0.093%、0.075%，均较4月份大幅提高。截至2022年5月末，2022年1-5月2亿规模A、B、C三类账户全市场打新累计收益率分别为0.71%、0.52%、0.33%，远低于去年同期水平。

　　5月份新股上市后的表现改善，尤其是华海清科、昱能科技等高价高市盈率上市后赚钱效应爆棚，网下机构投资者参与报价的积极性有所提高。

　　华金证券表示，从最近三个月上市的近端新股较双创板块的估值溢价来看，最近一周的近端新股市盈率比值为0.97，估值溢价开始边际抬升，近端新股的投资偏好趋于升温。历史比较来看，本次近端新股市盈率比值在未触及0.8历史低位区域即重拾抬升，预计是对4月份前后新股极度悲观的投资情绪进行修正；而叠加最近几周以来近端新股较二级市场呈现小幅的估值折价，或共同推升了近端新股投资偏好。但同时需要指出的，由于本次近端新股比值在降至0.94即提前向上，不排除因估值相对优势带来的股价驱动力(4.160, -0.06, -1.42%)会略微偏弱。