医药受美议员负面提议影响大跌，绿电、基建政策预期催化延续。

　　2021 年12 月15 日一级行业涨幅靠前的主要为，电力及公用事业(1.7%)、建筑(1.6%)、煤炭(1.5%)、钢铁(0.9%)、房地产(0.8%)等，跌幅最大的为医药(-2.5%)，二级板块表现占优的主要为发电及电网(2.4%)、建筑施工(1.7%)、煤炭开采洗选(1.6%)、电气设备(1.5%)等。具体看：1)医药受美议员负面提议影响大跌。医药受美国议员提议将中国生物技术公司列入美国政府经济黑名单，认为中国打算将生物技术用于军事目的，损害美国利益的信息影响，集体大跌，其中海外收入占比、估值高的CXO 跌幅较大。2)基建板块受经济工作会议催化延续。受中央经济工作会议提出“超前”开展基础设施投资所影响，基建相关建筑、公路、水务、钢铁等表现较好。3)绿电板块受政策预期催化走强。经济工作会议提出要“加快形成减污降碳的激励约束机制”，潜在激励约束机制大概率包括当前正推进的绿电交易，相关板块受催化而走强。

　　高估值医药方向受利空压制更大，调整或存布局机会，新能源板块对海外政策变动敏感度更低。1)中兴制裁落地时其业务、市场表现受较大负面影响。2018 年4 月16 日美商务部下令禁止美国公司向中兴出口电信零部件，随后中兴通讯停牌2 个月，事件结束在6 月6 日中兴通讯与美国签署原则性协议后，2018 年6 月13 日复牌，但复牌后其仍持续8 个交易日跌停，至7 月中旬才开启缓慢估值修复，业绩上，其在2018 年盈利同比亦下降253%。2)当前对中国生物技术企业的限制仅为提议，实质影响有待验证。当前利空仅为美议员提议，未有实质举措，更多出于生物技术军用担忧，但CXO 企业并无相关性，难构成列入黑名单理由，典型如小米在2021 年1 月14 日同样被美国列入涉军名单，经其后续上诉、验证后而解除， 3)医药内高估值板块或有压制，调整将为布局机会。从PEG 视角来看，当前医药板块内景气度较高，但同时估值仍高的子板块有其他医疗服务(4.20)、医药研发外包(2.38)、原料药(1.38)等，高估值板块或对此类利空因素敏感度或更高，若在后续验证其对行业景气度影响有限下，相关板块的调整为较好布局机会。4)成长方向中受海外影响的较小的或为新能源方向。成长主线中，半导体行业受美国技术封锁而有一定掣肘，医药(尤其CXO)因美国对生物技术军用的担忧而受扰动，预计未来受此类海外政策变动敏感度较小的方向为全球碳中和一致目标下的新能源方向，如新能源车、锂电、风电等。

　　风险提示：疫情二次爆发；政策不及预期。