Omicron变异在12月一度加剧市场混乱，但投资者很快消化了病毒影响，美股圣诞行情在年底到来。分析师指出，除去Omicron，其他因素才是潜在的美股“牛市终结者”。

　　Leuthold Group首席投资策略师詹姆斯保尔森(James Paulsen)在1月份就观察到，货币供应的增长速度是上次劳动力市场处于类似水平时的四倍，联邦赤字是上次的四倍。所有这些都意味着“太多的货币供给”，预示着更高的通胀。

　　美联储释放的泛滥流动性体现在了房价中。今年早些时候，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)称房价新的两位数上涨是一种“转瞬即逝的现象”，因为新冠肺炎疫情导致年轻家庭逃离城市公寓，搬到有足够空间在家办公的独户住宅。

　　然而，CoreLogic Case-Shiller指数的最新数据显示，到9月份，美国房价飙升了近20%。但正如AllianceBernstein首席经济学家约瑟夫卡森(Joseph Carson)上月末指出的那样，业主等价租金较上年同期上涨不到3%。

　　他指出，这种租金指标通常要等6到12个月才能赶上房价的飙升。他补充说，到那时，占总CPI近四分之一的房主住房成本对零售价格的提振作用，将远远超过去年春季的二手车价格飙升。

　　在过去一年里，由于美债收益率持续低迷，散户投资者涌入风险市场，推动Gamestop等“绩差股”股价飙升。由于美联储设置了零利率，美国财政部以历史上最低的利率借入了资金。剔除通胀因素后，10年期美债实际收益率远低于零。

　　低成本的资金会提高资产的价值，部分上市公司未来现金流的现值随着利率下降而上升。廉价、充裕的资本为部分股票的高估值提供了合理性，加密货币甚至在一个周末可以波动20%。

　　除了疫情似乎永无止境的影响外，2021年金融市场的重要推手一直是全球央行释放的充裕流动性。它为政府借贷提供了从未有过的规模，并将资产价值推高至创纪录水平。这对人们购买的商品价格也产生了同样的影响，使得通胀成为公众最担心的问题。

　　明年，这一进程将开始逆转。减少印钞可能会减缓推高价格的过程，但其影响是不均衡的。它很可能首先影响证券的价格，然后是商品和服务的价格，下降的过程可能不如上升的过程令人愉快。

　　市场对Omicron的担忧为何快速消退？

　　2021年12月，Omicron变异席卷美国东北部和中西部，并将欧洲部分国家单日新增病例推至高点。但美股投资者迅速消化了对疫情的担忧，2020年3月恐慌并未重演。

　　在新冠疫情的早期阶段，美联储将利率降至接近零，并开始购买国债、抵押贷款支持证券，甚至持有公司债券的交易所交易基金。国会通过了数万亿美元的支出，以应对病毒，为消费者发放救济金。但是，国会和美联储都没有最重要的工具：对抗病毒的医学进步。而在今天，疫苗及增强剂，还有更广泛的监测手段，都能对抗病毒，大大减少住院和死亡的风险。

　　此外，企业也有近两年的时间来适应新的环境。办公室配置、工厂车间流程、供应链，以及更多的领域都已经根据当下的现实情况进行了调整。因Omicron变异而导致的运营中断将更加有限，主要集中在航空公司、主题公园和其他依赖个人的业务。

　　与2020年3月不同，新冠疫情现在对投资者来说是一个已知的问题。2020年3月下挫时的极端不确定性这次不会再出现，投资者也不会为未知的信息恐慌性抛售。